7月8日期市午评：国内商品期货午盘跌多涨少 沥青、燃油及原油期货涨幅明显

7月8日消息，国内商品期货午盘跌多涨少，但沥青、燃油及原油期货主力合约涨幅明显，其中原油主力合约涨近2%，分析人士称，油价后市走势不明朗。

今年上半年，油价整体呈现先扬后抑走势。年初，美国对伊朗石油制裁豁免到期，叠加频发的地缘风险引发供给担忧，为油价提供了支撑。不过，随后在全球经济数据表现不佳、全球经济增速放缓预期引发原油需求担忧后，原油市场主题已由地缘政治下的供给偏紧预期，向全球经济增速放缓导致的需求增速下降预期转换。供给端在缺乏新故事的情况下，已难以为油价提供强力支撑。

新限产协议目标难实现

7月1日，第176届OPEC大会闭门会议落下帷幕，其达成9个月(延长至2020年3月)的协议延长期符合市场预期，但并未形成对于各成员国执行标准进行重新制定。当前的限产协议已经成为一个主要产量减量仅由少数几个产油国承担，实质上是拥有一个产量上限标准，但内部成员相互填补产量缺口的松散协议，这一松散的协议一方面能够“打包”地为市场提供一个总产量标准，但另一方面这种相互侵蚀份额的执行方式将加大市场对其难以持续的担忧。故而，虽然协议期不断延长，但无法为市场带来供给端的惊喜。

主流预期外的一个信息是，原有协议强调以全球库存维持在5年均值水平为执行目标，这在OPEC月报中解读为以OECD原油库存的5年均值为目标。不过，此次会议提出了寻求将库存降至2010—2014年的水平，意味着相较于原目标，当前库存目标降至2700百万桶/天以下水平，即较当前水平出现约230百万桶/天的减量，而自2017年限产以来，OECD库存仅下降了165百万桶/天。相较于早前制定了各国减产份额，当前限产协议已经松散得缺乏细节，在这样一个松散的约束框架下，期待库存水平加速下降实属艰难。