期价粕强油弱 菜油短空菜粕试多

盘面情况：6月3日，菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕1909合约日内缩量收涨，期价最高报2543元/吨，最低报2475元/吨，收盘价报2541元/吨，较上一交易日+0.87%；成交量1974208手，持仓量592176手，+4394万手；RM9-1月价差-190元/吨，-24元/吨。菜油1909合约震荡收阴0.48%，期价最高报7069元/吨，最低价7002元/吨，收盘报7041元/吨；成交量245888手，持仓量270474手，-2096手；OI9-1合约价差+69元/吨，+12元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，6月3日，进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价7070元/吨，-40元/吨，菜粕现货报价2457元/吨，+4元/吨。

消息面：1、加拿大农业暨农业食品部(AAFC)发布的5月份供需报告将2018/19年度加拿大油菜籽出口预测数据从980万吨下调到930万吨，而期末库存预计增至创纪录的390万吨。虽然2019年油菜籽播种面积预期减少6.6%，但是平均单产预期接近上年的水平，因此2019/20年度供应预期只比上年减少6.7万吨。2019/20年度油菜籽出口预期大幅减少到800万吨，这将是七年来的最低，因为中国继续禁止进口加拿大供应，加上非洲猪瘟造成需求下滑，因此加拿大出口商难以弥补对华的出口损失。油菜籽期末库存预计增至530万吨，比两年前增加超过一倍，这将占到全年用量的30.1%。但考虑到天气以及贸易问题今年预测存在不确定性。

仓单：周一菜粕仓单量报563张，当日增减量-32张，有效预报0张；菜油仓单量报0张，当日增减量0张，有效预报1411手。

库存：根据布瑞克数据，截至5月16日沿海地区油菜籽库存报59.1万吨，环比上周减少0.9万吨；油菜籽进口船报数据4月报12万吨，环比持平，5月报8万吨，环比持平。

截至5月24日，沿海地区菜籽油库存报14.5万吨，环比上周减少0.5万吨，华东地区菜籽油库存环比增加1.7万吨、报37.5万吨，沿海地区菜籽油未执行合同报16万吨，环比减少1万吨；菜籽油厂开机率报18%、环比上涨36.36%，处于历史同期中等偏低水平；随着菜籽油厂开机率回升，菜籽油仓单明显减少，同时现货价格震荡走高，然而库存增加，显示近期贸易商提货积极性一般。

截至5月24日，福建两广地区菜粕库存报3.4万吨，环比增加0.3万吨，未执行合同报12.9万吨，环比减少2万吨，随着菜籽油厂开机率回升，五月水产养殖旺季即将开启而菜粕库存有所增加，同时菜粕现货价格涨幅明显，而未执行合同止增回落，显示贸易商提货积极性有所减弱。

主力持仓：菜油09合约前二十名多头持仓91937，+3842，空头持仓105781，-1018，净空单13844，-4860，多头增仓而空头减仓，净空单量明显减少。菜粕09合约前二十名多头持仓166139，+4311，空头持仓172457，-5829，净空单6318，-10140，多头增仓而空头减仓，净空单显著减少。

总结：菜粕方面：考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕，2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场，总体来看供应来源相对充足；豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱，水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。菜油方面：短期美原油09合约期价大幅回调、对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转弱；中加关系将持续主导内盘菜油期现价格。

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；建议菜粕09合约2530元/吨至2570元/吨区间操作；加拿大油菜籽主力合约高位窄幅震荡逼近458加元/吨，菜油09合约7060元/吨轻仓试孔，止损7080元/吨，目标7000元/吨。