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权重品种表现分化 短期菜油上涨动能有限

棉花期货价格主要受美国棉价的外延影响,在棉花产量逐渐增加的大背景下,下游需求如跟不上脚步,棉价将难有起色。

易盛农期指数量缩破前低后量价回稳,权重品种分化导致上攻动能不足。截至5月10日,易盛农期指数报收于970.75点。

权重品种棉花方面,郑棉1907主力合约4月底受国内棉花进口滑准税配额落地影响,郑棉已经抹去今年一年的涨幅,未来走势主要关注两大方向:

一是国际方面中美之间的贸易磋商前景难料,美国拍板对我国2000亿美元输美商品上调关税至25%,对于棉花下游服装纺织产业将面临出口毛利率下降的挑战,必然打击服装纺织产业的出口信心,进而打击上游棉价。

二是国内方面关注季节性波动规律,今年4月、5月纺织业传统旺季明显不及预期,除了宏观环境的改变,消费者对于衣着的需求正在升级,衣着消费将由数量转向质量,为此很多厂家坚持“快购快销”策略,上游棉花库存难以快速消化,并随着国内环保战役打响,不少“散、乱、污”企业已经被淘汰,我国下游产能将受到制约甚至移转至海外。

总体上,棉花期货价格主要受美国棉价的外延影响,在棉花产量逐渐增加的大背景下,下游需求如跟不上脚步,棉价将难有起色。

权重白糖方面,国内市场,南方主产区生产基本收榨,年内供应进入过剩时期;需求方面,3—4月食糖工业处于季节性高库存且没有需求支撑,价格易跌难涨。进入6—8月后,市场迎来食糖需求高峰,预计5月中旬开始国内糖价将得到一定的支撑。

菜籽粕需求方面,前期由于豆粕价格下跌较多,菜粕性价比降低,一度造成菜粕需求市场被豆粕挤占,菜粕需求下降,但美国关税的扩征将提高大豆的进口价格,菜粕性价比也将提高,叠加菜粕在水产饲料生产中具有豆粕等不可完全替代的独特性质,随着养殖旺季的重启,水产饲料生产增加,菜粕需求逐渐转旺。

供给方面,4月进口菜籽到港量约为17.7万吨,5月将急剧下降至1万吨,大大低于30万—40万吨/月的正常进口量,菜籽进口锐减,后期供应紧张。在供给可能不及需求的情况下,菜籽粕价格大概率偏多。

菜油方面,从3月开始,我国企业已经停止采购加拿大油菜籽,虽然加拿大进口的阻隔会导致缺口,但短期内可以替代豆油棕榈油供应充足,价格也相对疲软,油菜籽进口锐减对我国食用油供应影响不大,短期内菜油上涨动能有限。

权重品种表现分化 短期菜油上涨动能有限

综上所述,指数品种短期表现应有分化,棉花中性偏弱,白糖中性偏强,菜籽粕偏多,菜油中性偏弱。总体来看,易盛农期指数2019年1月以来处于低位反弹的上升通道,4月中旬突破1000后,受权重品种棉花、白糖双双走弱的压力于4月底触及前低966,5月初至今虽稍有回稳,但由于权重品趋势分化严重,易盛农期指数上攻力度有限。

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编辑:珂玥

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