全球大豆丰产预期下 美豆市场氛围偏空

目前，全球大豆丰产预期下，美豆市场氛围偏空；国内大豆压榨周比增加，豆粕库存回升，未来供给能力增加预期，且非洲瘟猪疫情并未得到有效控制，需求端仍疲软，短期缺乏实质性推动因素，国内豆粕市场价格维持区间内偏弱整理预期，后期关注天气因素及两国贸易谈判确定方向。连粕1909合约关注2650元/吨压力，前期2550元/吨附近支撑。

厄尔尼诺现象或将持续到2019年秋季

天气层面来看，来自美国海洋大气管理局(NOAA)的预测人员认为厄尔尼诺现象或将持续到2019年秋季，概率为50-55%，这是在1950年至今的历史记录中没有看到过的少见厄尔尼诺模式。而国家气候中心则认为厄尔尼诺可能维持到2019年冬季甚至到2020年，也就是全年都可能是厄尔尼诺，关注后期极端天气的变化，进而影响国内豆粕市场价格走势。

南美大豆丰产预期

目前巴西大豆收割接近尾声，巴西农业咨询机构Celeres将巴西大豆产量预测数据上调至1.158亿吨，比早先预测值高出200万吨；预计2018/19年度阿根廷大豆产量为5590万吨，南美丰产压力将压制美豆市场价格走势。

美豆库存压力仍存

4 月份USDA 供需报告中，2018/19 年度美豆单产预计为51.6 蒲/英亩，与上月预测持平，较去年单产49.1 蒲/英亩高出2.5 蒲/英亩；美豆新作收割面积沿用了3 月报告的8920 万英亩，低于3月末公布的季度播种面积预期的8461万英亩，因今年美国洪涝天气影响，美玉米播种进度延后，后期的玉米或改种大豆，因此后期美豆播种面积有进一步调高的可能；产量维持在45.44 亿蒲，与上月预测持平，高于2017/18 年度的44.11 亿蒲；2018/19 年度美豆新作压榨维持21.00 亿蒲不变，较2017/18 年度增加4500 万蒲；出口维持18.75 亿蒲预测不变，低于2017/18 年度21.29 亿蒲水平；2018/19 年度期末库存为8.95 亿蒲，低于3 月预测的9.0亿蒲， 但仍处高位，比2017/18年度增加一倍多。

国内油厂压榨量增加，豆粕库存继续回升

2019年4月份国内各港口进口大豆预报到港130船832.3万吨，因部分南美船期推迟及美豆买船量不及预期，5月份大豆到港量最新预估下调至780万吨，6月份最新预估870万吨，7月份预估910万吨；

截至4月19日当周，全国各地油厂大豆压榨总量182.2万吨，周比增加7.13%，当周大豆压榨开机率为51.05%，周比增加3.4%。预计下周压榨将在170万吨左右，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量373.25万吨，周比降低6.48%，同比减少9.12%；国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量70.18万吨，周比增加3.50%，由于油厂压榨恢复，预计接下来豆粕库存继续回升。

国内豆粕市场需求旺季不旺

今年以来，非洲瘟猪疫情继续扩散，最新数据显示，3月份生猪存栏环比下降1.2%，同比下降18.8%；能繁母猪存栏环比下降2.3%，同比下降21%，创历史新低，养殖端对后市信心不足，存栏降至低点，饲料企业采购原料倾向于随采随用，预计4、5月份国内豆粕饲用需求持续疲软预期。

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