三季度大概率证实基本面好转 期指反弹行情仍可期待

上周三大股指期货震荡走升，文华财经统计数据显示，沪深300股指期货、上证50股指期货及中证500股指期货主力合约上周累计上涨3.2%、3.84%、1.63%。分析人士指出，一季度经济数据利好频传，为期指市场带来支撑，短期需要警惕市场出现调整修复行情。中长期看，基本面好转大概率在三季度被证实，中长期期指反弹行情仍可期待。

看涨氛围较浓

近期，随着一季度经济数据陆续出炉，基本面预期全面向上修正，为期指带来提振。

“一季度相关经济数据显示，GDP同比增长6.4%，M2同比增速8.6%，社融和贷款增量均大幅超预期，PMI时隔三个月重回枯荣线之上，工业增加值增速亦止跌回升，贸易顺差同比去年增加近8成，固定资产投资累计增速创10个月新高，其中房地产开发投资累计增速更是创2014年11月以来的新高。”国盛证券分析师张启尧、张峻晓表示，二季度断崖式下行风险消除，且金融和经济数据的超预期好转，是支撑二季度前段市场再度向上的重要推手，但同时也提示市场对于数据改善可能会过度反应的风险。

从成交持仓情况来看，上周五IF1905合约成交大幅增加至8.2万手，持仓量也大增2.1万手至6.6万手；IH1905合约成交也攀至历史高位3.9万手，持仓大增1.3万手至3.2万手；IC1905合约日内成交5万手，持仓增加1.4万手至4.8万手。整体来看，市场参与热情较高。

方正中期期货分析师李彦森表示，中长期来看，不断出台的经济政策正在起效，经济基本面持续改善，基本面底将在二季度到来，市场中期底部已经形成，上行动能从分母转向分子，随着经济回暖和预期转向乐观，今年进一步的反弹行情仍可期待。

短期延续涨势

不过，也有分析人士认为，随着A股股指不断上升，未来期指上涨动力将发生变化，估值端行情将接受业绩验证。从盈利周期角度看，二季度料难出现业绩明显改善，盈利端利好大概率出现在三季度。短期来看，期指调整压力加大，但考虑到政策的托底效果，预计市场调整幅度有限。

从股指期货投资角度看，李彦森建议，目前股指运行的大趋势是向上，最优策略是适时做多而非逢高做空，市场强势的情况下即使判断调整将出现，也应等指数下跌之后做多较为稳妥。

“近期板块轮动剧烈，对4月股指依然看涨。”建信期货研究指出，主要原因有三方面：第一，宽货币稳金融等利好政策下，宏观经济数据不断传来利好消息，国内经济有望企稳复苏。第二，技术角度看，4月突破了3月箱体震荡调整区间，震荡已经结束，已开启上涨的主升浪。第三，科创板上市临近，预计在此之前阶段上涨行情还未走完。综上，本轮牛市有望持续至5月底。