4月16日期市午评：商品期货大面积下跌 橡胶、燃油期货领跌

国内商品期货午盘大面积下跌，橡胶、乙二醇、期货期货跌幅明显，其中橡胶期货主力合约跌超2%，分析师认为，橡胶基本面预期将呈现供需双增的趋势，沪胶期价或重回区间振荡。

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橡胶基本面供需双增 沪胶重回区间振荡

清明节后，我国云南、海南等橡胶产区大面积开割，前期由国内外停割期重叠、供需季节性收紧等因素推动的上涨行情告一段落，沪胶期价走势总体表现偏弱。笔者认为，橡胶基本面预期将呈现供需双增的趋势，沪胶期价或重回区间振荡。

割胶进程顺利

3月底至4月为国内橡胶产区的开割期，近期云南西双版纳产区和海南产区陆续开割，前期天气偏干旱及局部地区暴发的白粉病对割胶进程影响有限，预期至泼水节后产量有望显著提升。泰国南部主产区及马来西亚料于5月初开割，橡胶产量会在5—6月逐步增加。如果产区天气良好，那么产胶量将更快恢复。

国内库存方面，上期所及青岛保税区库存仍处于高位。据调研了解，当前上期所昆明王家营仓库库存已达18万吨，国营库基本满库，民营库库容在八成左右。此外，后市随着船货陆续到港，青岛保税区库存将延续上升态势。总体估计，国内橡胶市场显性库存在160万—180万吨。笔者认为，在国内去库存压力未明显缓解前，沪胶价格难以打开上升空间。

重卡产销回升

国内基建持续回暖，对宏观经济以及物流行业的支撑效应逐渐显现。国家统计局服务业调查中心数据显示，3月国内建筑业商务活动指数为61.7%，新订单指数为57.9%，为近15个月来最高。同时，物流新订单指数有较明显增长，据中国物流信息中心统计，3月新订单指数回升2.2个百分点，至54.5%。

随着供应链上下游企业生产经营活动全面启动，物流业务活动将进一步保持活跃。中汽协产销数据显示，3月重卡总销量为11.46万辆，同比增长53.36%；1—3月重卡累计销量为28.4万辆，累计增长93.02%，在整体处于下滑趋势的汽车行业中延续亮眼表现。究其原因，首先是GB1589治超新政直接刺激重卡市场走旺；其次是在基建政策扶持下，多地工程项目复工，推动自卸、工程车需求复苏；最后是11部委发文“加快老旧柴油货车淘汰并制定运营补贴”，19省市提前实施国六排放标准，现存近百万辆国三标准车将被逐步淘汰，保证了重卡销量的基数。在基建加码、治超及环保升级等多重因素推动下，笔者预计，今年重卡销量有望提升至100万辆以上，仍是未来橡胶需求的主要支撑因素。

替换胎旺季来临

进入4月后，随着基建、房地产行业需求逐渐恢复，物流业日渐活跃，替换胎旺季来临。据了解，受美国“双反”政策的影响，国内出口美国的订单受到了较大影响，厂家外销出口情况不佳，多数品牌厂家召开经销商订货会刺激销量，加大国内替换胎市场的走量，从而转化出口压力。经销商销量表现较好，有进货需求，在一定程度上支撑轮胎厂开工提升。截至上周末，半钢胎开工率为71.5%，全钢胎开工率为75.78%，处于历史平均水平。多数轮胎厂家在前期集中销库后，成品库存在20—35天，原料库存在1—2周，处于偏低水平，采购积极性增加。

整体来看，后市橡胶基本面供需双增，供给端随着新割季的到来呈增长预期，但是需求也有基建及物流业回暖、替换胎旺季等利好因素支撑。受此影响，沪胶价格短期将呈现区间振荡格局。