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期锌出现回落势头 伦锌稍显坚挺

进入2019年,伦锌和沪锌纷纷自低位反弹,依次突破上方各整数关口及振荡区间上限阻力,不断刷新近期高位。截至4月初伦锌最高升至2958美元,创2018年6月22日以来高点,沪锌主力合约亦录得近11个月高位23280元。不过近日期锌出现回落势头,伦锌稍显坚挺,预期随着锌市供应好转,其对锌价支撑效用减弱,在全球经济下行压力的大环境下,二季度锌价上行空间不大。

进入2019年,伦沪锌纷纷自低位反弹,依次突破上方各整数关口及振荡区间上限阻力,不断刷新近期高位。截至4月初伦锌最高升至2958美元,创2018年6月22日以来高点,沪锌主力合约亦录得近11个月高位23280元。不过近日期锌出现回落势头,伦锌稍显坚挺,预期随着锌市供应好转,其对锌价支撑效用减弱,在全球经济下行压力的大环境下,二季度锌价上行空间不大。

经济刺激略见效,但下行压力犹存

今年在经济下行压力下,各国纷纷施行较宽松的货币政策,加大刺激举措,并取得一定成效。一季度,中国发布了降准、减税等重大经济刺激措施,1月初中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。在今年全国两会上,李克强总理指出深化增值税改革,将制造业等行业现行16%的税率降至13%,将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%,确保主要行业税负明显降低,保持6%一档的税率不变,进入4月份有色金属行业增值税减税政策已实施。

欧美方面,相较2018年,今年的经济政策亦较偏宽松。欧洲央行在3月份的利率会议上,宣布至少到2019年底维持利率不变,还将推出一系列新的定向长期再融资操作(TLTRO—III),从2019年9月开始到2021年3月结束,每个期限为两年。美联储在1月份和3月份的议息会议上表现十分鸽派,1月份发布的政策声明显示,取消了进一步渐进加息的措辞,并且承诺对未来行动保持“耐心”,3月份表示将今年加息次数的预期缩减至零,并将在9月份结束美联储资产负债表的缩减。

在一季度经济措施刺激下,中国近期公布的经济数据出现好转,欧美改善不大。中国3月份制造业PMI为50.5%,比2月上升1.3个百分点,重回临界点以上,同时,非制造业PMI也比前一个月提升了0.5个百分点。美国公布的3月Markit制造业PMI终值为52.5,低于预期的52.5,录得2017年6月以来的最低水平,不过3月ISM制造业物价支付指数升至54.3。欧元区3月制造业PMI终值录得47.5,创2013年4月以来最低水平,前值47.6,预期47.6。

截至目前来看,全球经济增速下行力度减弱,但下行压力依然存在。欧美火突现,美国总统特朗普威胁要对价值110亿美元的欧盟产品征收关税,加上英国退欧悬而未决,欧盟领导人同意将英国脱欧再度推迟,至10月31日,并将于6月进行审查。结合目前的经济环境及各风险事件,国际货币基金组织(IMF)将2019年全球经济增长预期下调至3.3%,比今年1月份的预测低0.2个百分点,创下2008年金融危机以来的最低水平,不过预计今年下半年以后全球经济状况会再度回温。

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