3月份PPI由负转正 期货“章鱼哥”显露身手-第3页

商品期货价格并不仅仅用来研判物价走势。

春节过后，央行货币政策调控节奏放缓。一种观点就认为，2019年以来商品价格出现了一定的上涨，通胀预期重新抬头，货币政策边际放松面临的制约在加大。

另外值得一提的是，近几年，债券投资者看着商品期货做债券的现象也较明显。

从历史数据上看，商品期货与债券之间的确具有较高的联动性，通常情况下，商品价格与债券价格之间表现为负相关。

“传统理论认为经济和通胀预期是导致债市与商品价格走势相反的主因。当经济运行较好、总需求扩张时，商品需求会跟随走高，从而带动商品价格走高。而商品价格的上涨会引发对于通胀的担忧，从而不利于债券市场。”中金公司之前的固收研报指出，当市场对经济和通胀的讨论增加时，债市和商品走势相反概率更大，同涨同跌情况较少发生。凭借这种大概率的负相关走势，可衍生出不少的交易策略。

“价格由供求决定，商品期货价格主要反映了市场对未来商品供给和需求的预期，因此在很多时候，商品期货价格又成为观测实体经济需求和经济景气预期的指标。商品期货价格走势又可能引起通胀走势和通胀预期的变化，进而可能影响宏观政策的制定。进一步看，期货价格波动反映的是市场对商品价格走势的预期，对产业链企业的盈利预期也会产生影响。”有研究人士告诉记者，对于宏观、策略、固收、行业乃至公司研究员来说，商品期货走势都是重要的观测指标。