国债期货：期债的做多逻辑目前或尚有欠缺

伴随着猪肉价格的走高以及3月工业品价格维持偏强形态，CPI和PPI均出现上行，但由于CPI方面仍然低于市场预期，期债在数据落地后出现小幅反弹。短期来说，目前可以观察到中微观的经济数据仍然偏强，叠加猪价仍将大概率回升，降准预期出现延后(2Y利率在本周出现明显反弹)，期债的做多逻辑目前或尚有欠缺。

此外，近期是国内3月宏观数据的落地窗口，考虑到高频数据在3月大多出现环比转暖，预计经济数据有望呈现偏强形态，利率的下行空间或被限制。进入至5-6月，随着猪周期的开启、猪肉产量季节性收缩叠加CPI翘尾因素较高影响，通胀或将进入到年内阶段性高点的位置，这样将制约期债价格的反弹。

策略：短期中性 5-6月谨慎看空

风险点：经济超预期走弱。