原油继续上涨空间有限 LLDPE的成本端支撑减弱

原油继续上涨空间有限，为LLDPE提供的成本支撑减弱。装置检修损失量处于极低位置和进口货源到港将使得lldpe供给量处于高位，而农膜开工率在4月将逐步走弱，预计后期lldpe将以弱势振荡为主。

原油续涨空间有限

近期，原油期货继续上涨，升至近五个月高点，主要推手是欧佩克产量继续下滑、美国可能加大对伊朗原油出口的制裁以及美国汽柴油库存连续下降。

2月份欧佩克原油产量3055万桶/日，环比减少22.1万桶/日，减产履行率达到105%。但减产主要依靠的还是沙特以及委内瑞拉，大部分欧佩克成员国增加了原油产量。沙特产量继续减产8.5万桶/日，至1008.7万桶/日，超额减产22.4万桶/日。委内瑞拉由于受美国制裁及自身经济不佳，原油产量减少14.2万桶/日。

但是欧佩克继续减产难度加大，布伦特油价已经逼近70美元/桶，利比亚31.5万桶/日的El Sharara油田基本恢复生产。另外，近六周美国原油出口量为310万桶/日，而2019年以来的其余时间出口量仅有237万桶/日，美国正在抢占欧佩克的市场份额。

全球经济疲软也限制原油上涨空间，3月份欧元区综合PMI从2月份的51.9下降至51.3。欧盟、IMF和WTO也表示贸易问题拖累全球增长。

供应仍然处于高位

近期福建联合和宁夏宝丰装置加入检修行列，国内石化lldpe生产比例降至34%的中性偏低位置，检修比例也升至6%，但检修损失量处于低位，而且这两套检修装置仅仅检修五天，即在清明节后就可恢复生产。整体PE供应仍然处于高位。

进口方面，2019年1—2月PE进口253.56万吨，同比增长22.68%，同比增速继续保持高位。而且由于2、3月份的进口窗口打开，叠加4月1日增值税下调带来的进口套利，预计4月份进口量将继续增加。春节之后，港口库存持续增加，3月29日国内PE港口库存较3月22日增加2.6%。

需求逐步走弱

2019年1—2月份我国塑料制品产量为957.0万吨，同比减少7.6%，2月塑料制品出口67万吨，同比减少27.2%，两者降幅均创下近年来的新高，之前的抢出口效应逐步兑现。

截至3月28日，农膜开工率回升至51%，包装开工率回升至55%。今年农膜开工率较去年回升速度稍慢一些，目前农膜厂家按需采购，备货积极性较低。棚膜需求清淡，部分地区的地膜需求已经进入收尾阶段。按照往年经验，农膜开工率会在4月份初逐渐回落。3月28日当周包装膜开工率保持平稳，并未像往年那样持续回升，目前已经低于往年3—4个百分点。整体来看，清明节前，终端逢低补仓，叠加税差套利提前透支部分需求，清明节后，聚乙烯需求将逐步走弱。

综上所述，原油继续上涨空间有限，为lldpe提供的成本支撑减弱，检修损失量处于极低位置和进口货源到港将使得lldpe的供给量处于高位，而农膜开工率在4月将逐步走弱，预计后期lldpe将弱势振荡为主。