伦铜在20日均线获得较强支撑,放量反弹,站上所有均线。印度最高法院撤销韦丹塔铜炼厂重开指令,该冶炼厂40万吨产能复产遥遥无期,从而触发铜价短期反弹。
伦铜在20日均线获得较强支撑,放量反弹,站上所有均线。印度最高法院撤销韦丹塔铜炼厂重开指令,该冶炼厂40万吨产能复产遥遥无期,从而触发铜价短期反弹。但是我们认为铜价回升还有消费端利好预期的支撑,中国宏观政策逆周期调节效果显现,终端消费提升预期增强,铜价反弹还有可能持续。
宏观利好显现
宏观利好是支撑铜价反弹的重要因素。中美经贸谈判方面,中美经贸高级别的磋商于2月15日结束,双方就签署备忘录达成协议。此次中美经贸谈判结果超出市场预期,市场判断外贸有可能复苏。中国经济数据方面,1月新增信贷达3.57万亿元,同比多增8500亿元,创下新的单月投放纪录。企业短贷投向以民营和小微企业为主,多增的信贷反映了政策对银行信贷的引导效果显现。同时,社融增速回升,实体经济融资边际改善,1月新增社会融资规模4.64万亿元,同比多增1.56万亿元,结束此前连续14个月下滑。
终端消费行业或转好
中国铜消费稍好于预期,1月锻轧铜及铜材进口量47.9万吨,环比增长12%,同比增长8.9%,表明企业对年后铜消费恢复存有信心。从主要的终端行业来看,我们认为房地产持续收紧,但基建亮点逐渐显现,且汽车家电消费政策出台,缓解市场悲观预期。
房地产销售不佳,投资持续放缓。2018年商品房销售面积累计同比增长1.3%,低于2017年的7.7%。2018年1—12月房地产开发投资完成额同比增长9.5%,为年内最低值。市场预期房地产市场将继续调整,2019年房屋销售增速有可能转负,投资继续放缓。
融资情况转好,基建投资企稳。2018年1—12月基础设施建设投资(不含电力)累计同比增长3.8%,较前11个月上升0.1个百分点。基建高度依赖外部融资,在国家稳经济政策的指引下,社会融资环境转好,基建资金瓶颈有所缓解,预期基建投资增速将企稳。电网方面,2018年电网投资累计增速转正。调研显示,2019年电网招标情况良好,大部分电线电缆企业订单饱和,预示电网行业用铜量增速提高的可能性较大。
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