初探焦炭价格运行规律

A    焦炭产业概述

焦炭是重要的冶金原材料，由焦煤（烟煤）在隔绝空气条件下高温干馏所制得。我国焦炭需求以钢厂采购为主，港口现货供给主要集中于独立焦化厂，所以钢厂与焦化厂的定价博弈成为焦炭价格运行规律的核心。独特的产业背景孕育着独特的期现联动模式，本文基于焦炭产业的独特背景，探索影响焦炭价格运行规律的基本因子，并实现指标量化，为市场参与者提供全新的参考视角。

焦炭是重要的冶金原材料，由焦煤（烟煤）在隔绝空气条件下高温干馏所制得。我国焦炭需求以钢厂采购为主，港口现货供给主要集中于独立焦化厂，钢厂与焦化厂的定价博弈成为焦炭价格运行规律的核心。

从需求端来看，焦炭价格很大程度上受制于钢铁行业的景气程度。根据历史数据，焦炭价格与钢材价格走势呈高度的相关关系。钢厂开工、库存及利润是焦炭价格运行的主要需求因子。从供给端来看，独立焦化厂库存和开工率是焦炭价格运行的主要供给因子。

自供给侧结构性改革以来，焦炭呈现独特的期现联动关系。据统计，近两年焦炭期现价格的波动共计出现19次拐点，期货价格领先现货价格实现反转共计19次，占比100%，平均领先天数为22天，独特的产业背景孕育着独特的期现联动模式。

焦炭是固体燃料的一种，由焦煤高温条件下经干馏所获得，主要成分为固定碳，其次为灰分，所含挥发分和硫分均甚少。焦炭呈银灰色，具金属光泽，质硬而多孔，其发热量大多为26380—31400kj/kg（6300—7500kcal/kg）。按用途不同，分为冶金焦炭、铸造用焦和化工用焦三大类；按尺寸大小，又有块焦、碎焦和焦屑等之分。主要用于冶炼钢铁或其他金属，亦可用作制造水煤气、气化和化学工业等的原料。

焦炭亦称“焦块”“焦渣”。煤在锅炉内加热到850℃以上时，随着温度升高，煤中的有机物分解，其中挥发性产物溢出后，残留下的不挥发产物就是焦炭，其中包括能燃烧的固定碳和燃烧残余物——灰分。燃烧时发出很短的蓝色火焰，并释放大量热量，燃烧过程缓慢而持久，并且易在表面形成灰壳，为使焦炭燃尽，应设法及时除去其灰壳。焦炭的物理性质，如黏结性等，对于层燃炉的运行具有较大的影响。