PVC期货基本面趋于好转

2019年春节过后，PVC社会库存为43.02万吨，2018年春节后的库存为59.77万吨，按照农历统计的库存同比降幅为28%，且贸易商和终端库存不高，整体社会库存压力相比2018年下降。

2018年过完春节后的一个月，库存才出现明显下滑，当时有两个原因影响库存的消化速度，第一个是库存基数较大，市场采购积极性下降；第二个是春节后招工难，影响了终端需求恢复的速度。而2019年春节后，库存的绝对基数低于2018年，春节后的终端企业在逐步恢复，整体来看，库存消化的速度预计快于2018年。根据相关统计数据，2018年PVC需求量为1802万吨，日均需求量为4.94万吨，按照统计的样本占社会总库存的1/3计算，除去2018年平均库存水平38.5万吨，当前库存可供正常消耗18天。考虑到华东和华南的运输周期，一旦出现极端天气，影响运输，PVC主消费区将面临旺季启动过程中货源偏紧的格局。整体上，PVC社会库存的可供调节量不高，关注生产和运输情况。

而从产量来看，当前PVC生产企业基本满负荷生产，而3—5月将面临年度的第一轮集中检修期，供应端存在减量预期，从2018年的数据看，2018年4月的产量环比3月下降4%，5月的产量环比4月下降6.6%，关注2019年装置的检修计划；从PVC终端开工率季节性走势看，春节期间的开工率为一年的低点，元宵节后开工率逐步恢复，在下一个春节之前的20天基本保持在相对高位；2019年终端开工率预计存在的变数不大，在元宵节之后陆续恢复至旺季水平，需求端存在增量的空间。从未来3个月的供需方向看，供应存在减量预期，而需求存在增量的预期，供需趋于好转。

综上所述，2018年春节后PVC社会库存出现积累，PVC在振荡中消化库存；而2019年春节后库存同比下降，期初库存压力不大，且供需趋于好转，库存的消化速度有望快于去年同期水平，对PVC价格存在正向的驱动作用。后市关注外围以及情绪面的扰动因素。