2月1日沪铜：现货市场成交寥寥 铜价格延续反弹

铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，未来供应以恢复预期为主；但此前铜价格回落，加上库存偏低，以及中国政策预期，和美国基建预期，需求存在一定的期待，因此，支撑铜价格反弹。

走势分析：

31日，现货市场升贴水较上个交易日有所好转，现货贴水全面收窄，湿法铜贴水收窄至300元/吨以内，不过现货市场成交寥寥，仅仅以贸易商之间交投，以及少量下游为主。

上期所仓单31日继续回升，国内铜市开始进入库存季节累积时期。

31日，精炼铜现货进口亏损幅度加大，洋山铜升水有所下降。

31日,LME库存整体小幅增加，主要集中在欧洲仓库， LME库存格局预期转向，但短期变化量并不大，主要是供应依然未能有效恢复。

另外，需求预期方面，由于消费政策预期的落地，未来主要是消费力量的传递，因此，预期铜价格反弹构架依然保持。

总体上，产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，未来供应以恢复预期为主；但此前铜价格回落，加上库存偏低，以及中国政策预期，和美国基建预期，需求存在一定的期待，因此，支撑铜价格反弹。