1月31日燃料油：富查伊拉库存小降

市场要闻与重要数据

1.WTI 3月原油期货收涨0.92美元，涨幅1.73%，报54.23美元/桶；布伦特3月原油期货收涨0.33美元，涨幅0.54%，报61.65美元/桶；上期所原油期货主力合约SC1903夜盘收涨1.29%，报430.50元人民币；上期所燃料油期货主力合约FU1905夜盘收涨2.01%，报2735元/吨。

2.舟山保税燃油市场：1月29日舟山IFO 380cst参考价格为413美元/吨，较前日上升4美元/吨；MGO参考价格694美元/吨，较前日上升11.5美元/吨。

3.普氏亚洲燃料油市场分析：当地时间周三，新加坡高硫燃料油市场保持坚挺，贸易商预期2月份从西方运抵的套利船货会有所缩减。据一名位于新加坡的贸易商透露，由于天气的缘故，黑海港口的货物装船延期，游轮需要等待17天左右的时间来进入港口。贸易商预计新加坡2月份将接收300-400万吨来自欧美的套利船货，相比之下1月份的水平大概为400-450万吨。此外，沙特阿美也在市场出售180cst燃料油，进一步给低粘度燃料油市场造成压力。沙特的燃料油需求会在冬天减弱，相应地会向外出售更多的燃料油。

4.普氏欧洲燃料油市场分析：当地时间周三，欧洲燃料油裂解价差到达两个月以来的最高位。据贸易商表示，西北欧高硫燃料油市场当前较为强势，其背后的一个重要原因就是酸甜油之间的不平衡，一些国家在减少重质酸油的产量，从而压制了燃料油的供应。与此同时，运往中东以及新加坡的套利船货活动也在一定程度支撑着欧洲高硫燃料油市场。

投资逻辑

根据普氏最新数据，富查伊拉重馏分及渣油库存在1月28日当周录得813.5万桶，较前一周下降26.5万桶，降幅3.15%。虽然出现小幅回落，但富查伊拉库存仍处在近1年以来的相对高位水平。虽然伊朗燃料油出口量受制裁影响维持在低位，但近期阿联酋ADNOC（阿布扎比国家石油公司）增加了现货供应，而沙特也由于国内需求来到淡季，开始增加燃料油的出口，使得富查伊拉当地船燃较为充裕。国内市场方面，当前上期所燃料油期货主力合约FU1905与新加坡380cst掉期1904合约的内外盘价差大概在21美元/吨。与此同时，FU1905-FU1909的跨期价差为127元/吨，相较之下新加坡380cst掉期1904-1908的月差经汇率换算大概为184元/吨，内盘月差相较外盘月差低57元/吨，FU 59价差仍有一定的上涨空间。

策略：中性操作，等待OPEC+减产出现确实性利好消息；考虑多FU1905-FU1909月差

风险：船舶脱硫塔（预定）安装数量超预期增长；临近FU交割时多头接货能力（意愿）不足导致内外盘月差结构背离