1月22日PP：成本端支撑和宏观环比好转 PP震荡中小幅上行

1月21日国内中石化华东出厂价较上个交易日持平仍为9300元/吨；华东低端市场价较昨日持平仍为9150元/吨；丙烯单体价格较昨日上涨150至8000元/吨；山东粉料价格较上个交易日上涨50至8700元/吨；外盘方面，1月18日CFR远东1051美金/吨，折合人民币完税价格为8936元/吨，进口利润214元/吨。

从供需面来看，今日PP装置开工率90.37%，拉丝比36.76%。存量装置方面，本周新增或近期检修：广州石化10日、中原石化二线16日停；本周预计或新增复产：神华宁煤已开、青海盐湖近期将出烯烃。今日标品比例和开工率均小幅提升。

观点：昨日PP震荡行情，现货部分牌号受期货提振和货源略紧，报价局部小幅走高，但价格整体持稳。供给方面，前期临停逐步复产，供给过剩逐步加剧。共聚-拉丝价差持稳，价差方面支撑尚可，粉料、丙烯止跌，成本端和替代品的支撑环比好转。需求方面，PP需求端季节性弱于PE，近期BOPP利润虽稳中有升，但BOPP厂订单天数下降、成品库存上升，同时共聚注塑类制品汽车白电产销不及预期，需求端未见明显起11色，且随着一季度进程有进一步转弱预期。综合来看，近期内盘供给过剩环比略有好转，外盘进口窗口打开但并未对价格实际过多压制，下游需求一般但在走弱，丙烯粉料回落成本端支撑止跌，基本面环比变弱但略好于PE，整体震荡行情为主。套利方面，近期PP下游BOPP备货意愿环比走弱，使得其整体基本面在逐步转弱，而PE因进口对内盘的压制前期已经在盘面上逐步兑现，加之当前港口低价货源并不多，以及地膜的阶段性好转，使得其短期基本面状况好于PP，但今日甲醇和宏观支撑明显增强，其对PP影响更为显著，短期LP价差操作难度增大，但随着节后较多PE到港，L-P之后仍存回落风险。

策略：中性震荡，周内价格或呈先扬后抑；1-5反套，L-P短期操作难度加大

风险：原油大幅波动；贸易摩擦；MA大幅波动；宏观影响。