多维度简要分析亥猪年国内钢价走势

三年供给侧改革，两年冬季采暖限产，一年螺纹新标改革以及永不停息的环保回头看，钢铁行业在民众的关注中迅速走出低霾，创造了一个又一个产量神话，产能神话及吨钢毛利神话，小散乱等钢材企业被清理，行业集中度大大提高，全行业负债率得到有效缓解，然而看到成功的同时也应该警惕孕育出来新的行业矛盾。

纵观各老牌工业化国家英美等，其供给改革很早以前已然进行，而我们在15年底提出的供给侧改革也是我国逐步从工业品消费为主向服务型消费为主转型的必然，钢铁行业作为重工业首当其冲，今后几年会有若干行业接过这根改革的接力棒，至于环保等问题，不应过多与钢铁行业挂钩，更不应过度解读，至多只会成为影响钢价走势波动性的一个影响因素。近年全球民粹主义升温，各国贸易保护措施频出，大国博弈已经从贸易领域向科技、军事等领域蔓延，与其说是贸易摩擦更不如说是体制与体制之间的拷问。

笔者将从以下几个维度简要分析亥猪年国内钢价走势。

宏观情绪躁动，基差快速修复

近期宏观暖风频吹，维稳刺激政策渐出，股商等大类资产均出现不同程度反弹，个别品种甚至出现反弹加速态势，悲观预期得到有效修复，行业贴水大幅度缩小，拿螺纹钢举例，截止上周五螺纹期货05合约贴水现货（上海）117元/吨，原料端焦炭和铁矿反弹幅度甚至高于成品材。当然本次反弹无论从技术上还是基本面上看，都是笔者之前所预料到的，距离春节放假只剩两周，而多数贸易商会在年前一周放假，短期的钢价走势从供需看已经没有太大意义。

库存转移受阻，冬储收效甚微？

当前冬储效果明显低于去年，钢厂库存转移效果不及预期，去年节前第三周螺纹厂库179.85万吨，社库448.25万吨，差值近270万吨左右；而今年同期螺纹厂库184.9万吨，社库396.5万吨，差值仅有210万吨左右。

最终差值需要等到本月31日才可以看到，不过大概率低于去年同期。

供需错配可期，风险大于机会

节后第一周库存总量是关键，笔者元旦期间预测节前库存高点大概率低于去年同期，这个观点基本上不会有错，但由于近期有不少钢厂推出春节检修计划，产量端需要至少再观察两周才能进行估算，届时笔者会第一时间发布自己的预估值给大家参考。