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黄金相对收益提升 当下投资价值凸显

一方面,美联储加息预期降温拖累美元,对金价形成支撑。另一方面,全球经济前景不佳使得资产收益率下行,叠加全球风险因素增加带来的避险需求,黄金相对收益正在提高。

一方面,美联储加息预期降温拖累美元,对金价形成支撑。另一方面,全球经济前景不佳使得资产收益率下行,叠加全球风险因素增加带来的避险需求,黄金相对收益正在提高。

美股在去年12月的大幅下跌引发市场避险情绪持续升温,黄金因此受到投资者的青睐,不断走高,但随着鲍威尔的鸽派表态,市场恐慌情绪逐渐平息,金价也进入调整模式。目前美国经济运行态势较好,但经济衰退的忧虑却难散去,这使得美债收益率大幅下行,美元指数亦有所走弱。经济数据正在印证投资者的担忧,而随着资产收益率的下行,金价或有上升空间。

美联储加息预期减弱

从近期数据来看,美国经济有转弱的迹象。

通胀方面,能源价格回落使得CPI增长不如此前的强劲。美国2018年12月CPI同比上升1.9%,较前值2.2%明显回落,符合预期,而美国2018年12月核心CPI同比上升2.2%,与预期值和前值持平。此外,美国市场景气程度下滑明显。美国2018年12月ISM制造业PMI为54.1,大幅低于预期值57.7,且较前值59.3有较大程度的下滑,美国制造业扩张速度减慢。同时,非制造业也有转弱的迹象,美国2018年12月非制造业PMI为57.6,不及预期值59.6,且低于前值60.7。

正是因为经济数据不佳,美联储近期态度明显转鸽。美联储在最新的会议纪要中表示,通胀压力减弱,美联储有能力对进一步收紧政策保持耐心,并强调应根据经济数据来决定货币政策。美联储主席鲍威尔在最近的发言中也一改此前支持渐进加息的态度,他表示,美联储对加息次数没有具体计划。因此,美联储在2019年加息两次的预期恐不会兑现,美元走弱,金价将得到较好支撑。

黄金相对收益提升

从全球视野来看,由于金融环境正从宽松转向收紧,贸易局势持续紧张等因素,包括世界银行、国际货币基金组织、经合组织在内的全球各权威组织均下调了2019年和2020年的世界经济增速。局部来看,欧盟内部矛盾日益加深,英国脱欧仍在艰难推进,欧元区经济数据也表现弱势,欧元区2018年12月制造业PMI已跌至51.4,为2016年以来的最低水平;新兴市场国家,如此前爆发货币危机的土耳其、阿根廷等,正饱受债务问题的困扰,而这些债务问题仍需时间消化,在问题解决前经济增长面临较大的阻碍。

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