油市仍处于供需两淡格局 短期油价可能出现休整

进入新年以来，“商品之王”原油市场表现亮眼，其中WTI原油、布伦特原油、国内原油期货主力合约累计分别上涨12.86%、11.89%、10.16%。分析人士表示，国际贸易局势缓和、沙特声明、欧佩克大幅减产数据以及美股止跌回升等均对油市构成利好支撑。不过，从基本面来看，油市仍处于供需两淡格局，且从季节性上看，一月份是全年库存积累最多的月份，因此，短期油价可能出现休整。

油市表现亮眼

自2018年12月24日创下阶段新低42.36美元/桶之后，WTI原油便展开连续反弹，2019年1月11日最高一度触及53.31美元/桶，本月以来累计上涨12.86%；布伦特原油亦自2018年12月26日创下阶段低点50.22美元/桶后便一路回升，1月11日最高一度触及62.49美元/桶，本月以来累计上涨11.89%；国内原油期货主力1903合约亦从351.6元/桶，最高一度反弹至428.9元/桶，1月累计上涨10.13%。

广发期货发展研究中心油金组分析师表示，近期，国际油价持续走高，WTI原油、布伦特原油均录得八连涨，目前已显著突破40日均线并即将测试60日均线压力位。自上涨行情启动后，两油交投活跃度均明显提升。

“近期油价与金融资产的相关性显著提高，油价自2018年12月中旬以来与美国三大股指具有高度同向性，因此近期的反弹或得益于美股的止跌回升。”上述油金组分析师表示。

中信期货分析师表示，国际贸易局势出现缓和迹象、沙特声明，叠加欧佩克大幅减产数据、美国非农就业数据强劲、美联储主席鲍威尔安抚市场、中国央行降准释放流动性等多重利好推升，油价自低位持续反弹，修复前期超跌幅度。

基本面支撑仍不足

展望后市，广发期货发展研究中心油金组分析师表示，未来油市产业基本面将继续修复，多单继续持有。核心风险方面注意警惕经济下行超预期、美股转跌对油价的拖累。

不过，中信期货分析师则认为，本月以来，原油价格经过大幅上行后目前接近前期平台，或需进行短暂休整。

从基本面来看，华泰期货分析师表示，总体来看，油市仍处于供需两淡的格局，且从季节性上看，一月份是全年库存积累最多的月份，基本面依然不足以支撑油价继续强势反弹，当前全球成品油库存压力依然偏大，显示终端消费不足以支撑炼厂的高开工率，炼厂利润处在被压缩的状态，油价反弹有顶。

俄罗斯方面，2018年12月原油及凝析油产量继续增至1140万桶/日的创纪录高位；2019年承诺减产至1120万桶/日。利比亚方面，因El Sharara油田产量损失及天气导致出口油港关闭；目前产量由2018年10月的120万桶/日降至95万桶/日，计划在2021年将产量翻倍至210万桶/日。

中信期货分析师则表示，目前，原油市场供应逐渐向好，需求压力暂存，宏观风险依旧。近期，美股止跌回升、减产逐渐兑现、月差结构暂稳，若宏观环境企稳，油价或存继续上行动力；若国际贸易局势再现扰动，或可考虑将布伦特原油多单转入多WTI原油空美股操作。操作上，建议布伦特原油多单续持；WTI原油期货1906-1912月差多单持有。