PTA自身供需并未明显改善 反弹高度受到限制

受原油上涨的提振，PTA价格止跌反弹。再考虑到上周五央行降准，pta反弹势头有望延续。不过，pta自身供需并未明显改善，反弹高度受到限制。

油价大概率见底

原油价格大幅下行是去年四季度以来pta乃至化工品市场单边下跌的重要原因。不过，OPEC开始正式限产，原油供需格局改善，价格止跌反弹，pta因此得到支撑。根据去年OPEC12月月报的预估，如果OPEC能够减产至去年10月的水平，那么全球过剩量仅为50万桶/日。加之加拿大活跃钻井数量大幅减少，全球原油供需基本可以实现再平衡。

市场普遍认为，由于OPEC中伊朗获得减产豁免权、卡塔尔退出OPEC以及各成员国分歧较大，OPEC减产执行力度存疑。不过，根据相关部门的统计，OPEC在去年12月的减产量创下近两年来的最大值。当时，OPEC产量减少53万桶/日，至3260桶/日，超出了市场预期。在这种情况下，原油价格止跌反弹，化工品价格持续上升。

除此之外，美国页岩油成本在40美元/桶附近，一旦油价过低，美国对油价的态度也将发生转变，这决定了油价已大概率见底，pta成本重心势必上移。

供需格局并未改善

虽然pta价格持续走低，但由于上游跌幅超过pta，故去年四季度以来pta加工费呈现持续攀升态势。目前，加工费在1000元/吨附近，行业处于盈利状态，企业生产积极性得到保证，多家企业推迟检修，近期pta装置的开工负荷维持在84%。

春节之后，远东石化、仪征石化的装置计划检修，涉及产能175万吨/年，而1月复产装置的产能在380万吨/年。因此，即使推迟检修的pta装置着手检修，市场供应也较为充足。