1月3日沪镍：库存缩减支撑不锈钢价 镍价继续受到镍铁拖累

镍市逻辑：

现货市场：1月2日，俄镍较无锡1901合约平水到升水100元/吨。金川镍较无锡1901合约升水1300元/吨左右。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口继续亏损，上期所镍仓单有所下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：产业链上，由于不锈钢钢企季节减产，以及不锈钢现货库存的进一步缩减，不锈钢价格预估短期平稳；镍矿供应较为充沛，以及镍铁远期供应预期，镍铁价格偏弱格局未变，精炼镍继续处于去库存格局，但整体速度缓慢，镍价格整体维持偏弱走势。

走势分析：

2日，进口镍对金川镍贴水收窄，至1400元/吨，进口镍对电子盘升水上调至50元/吨，金川镍升水收窄至1300元/吨；二者价差因金川镍升水收窄而缩减。

2日镍仓单小幅下降，仓单量总量至1.24万吨，当日现货市场成交整体一般，节后补货需求并没有太过强劲。

2日，现货精炼镍进口一度小幅盈利。2日，LME库存大幅度下降930吨至20.64万吨。

镍铁镍矿方面，2日，镍矿CIF报价持平。镍铁价格2日持平，此前镍矿港口库存环比大幅增加，显示出由于印尼镍矿山出货意愿较强，菲律宾雨季对镍矿的影响较弱。另外，镍铁未来展望不变，未来新增冶炼产能一旦释放，镍铁供应依然偏向宽松。

不锈钢市场方面，2日不锈钢现货指导价格普遍持平，节后现货市场氛围一般，由于库存再度下降，现货相对较为稀缺，此外，由于钢厂进入季节减产，整体不锈钢市场以平稳为主。

综合情况来看，产业链上，由于不锈钢钢企季节减产，以及不锈钢现货库存的进一步缩减，不锈钢价格预估短期平稳；镍矿供应较为充沛，以及镍铁远期供应预期，镍铁价格偏弱格局未变，精炼镍继续处于去库存格局，但整体速度缓慢，镍价格整体维持偏弱走势。