美油产量过剩供需难以平衡 油价恐将再度走低

周四(1月3日)，在汇率和股市动荡之际，油价大幅下跌。分析师警告称，就在全球原油供应不断增长之际，2019年经济将放缓。

截止当前，美油现报45.60美元/桶，日内跌幅2.02%；布伦特原油现报54.30美元/桶，跌幅1.11%。能源市场竭尽全力摆脱早盘的避险情绪，原油交易商将原油价格维持在熟悉的水平，但仍较周三的峰值有所回落。

苹果引发市场恐慌

苹果公司调降第一季成长预估，将迟滞的预估归咎于中国持续的成长紧缩。这引发全面风险，因投资者因缺乏流动性的场外操作而恐慌，涌入避险资产。

美国股市暴跌3%以上，在美国科技巨头苹果公司下调销售预期后，令投资者感到不安。国际经济放缓，股市和汇市动荡，令包括石油市场在内的投资几乎不可能预测或操纵。

但苹果首席执行官库克表示：“我们没有预见到经济减速的幅度，尤其是在大中华区。”

美油产量过剩，供需难以平衡

由于美国产量过剩、以及经济增长放缓削弱了OPEC领导的市场支撑力度，石油市场倍感供应激增的压力。部分分析人士指出，2019年上半年将受到供过于求的担忧。

美国原油日产量在2018年底达到创纪录的1170万桶，使美国成为世界上最大的石油生产国。美国能源情报署(EIA)数据显示，许多分析师预计2019年的需求增长将略高于100万桶/日，而2018年的增长量为154万桶/日。

然而，尽管美国产量连续第五个月创下历史新高，但由于二叠纪流域地区的管道瓶颈以及飓风迈克尔之前的墨西哥湾停电导致美国产量大幅放缓。

其他国家并没有闲着，俄罗斯石油日产量在2018年达到了创纪录的1100万桶。OPEC成员国中仅次于沙特阿拉伯的第二大产油国伊拉克的原油供应也有所增加，12月的出口量为373万桶/日，高于11月的337万桶/日。

若OPEC+未能如约减产，油价将再度走低

为了稳定油价，OPEC+决定自1月起减产120万桶/日，有效时长为6个月。智库分析师凯琳·伯奇认为，如果OPEC或俄罗斯显着偏离其生产配额，预计油价会再度下跌。

最近几个月，沙特产量增加了100多万桶/日。现在，该王国的目标是在短短两个月内减少约90万桶/日石油。由于油价挣扎，该国需要布伦特原油大幅上涨以平衡其预算。

去年，油价遭受了自2015年以来最大的年度亏损，布伦特原油价格跌幅接近20%，而美国原油价格下跌约25%，因为股市波动，地缘政治和疲软的需求预测令能源市场陷入困境。

ClipperData的数据显示，最近几个月，沙特原油在开往美国的船只上的装载量一直在下降。沙特过去曾采用提价策略来缩减美国库存，这是世界上最透明，最受关注的库存。

能源对冲基金Again Capital的创始合伙人基尔杜夫表示，“沙特正试图设法令美国原油库存下降，如果失败，就会出现全球紧张局面。”

经济衰退的担忧始终打压油价

全球经济衰退的增长放缓和近乎恐慌加剧了供过于求的市场。中国和印度原油进口量增加不足以抵消其他新兴经济体的消费下降。市场蔓延正在蔓延，对非经合组织国家的需求提出了实际的限制，并对价格施加了更多的下行压力。

美联储加息也加速了油价下跌。较高的利率使美元更加昂贵。由于石油以美元计价，美元走强损害了国际对原油的需求，特别是在某些经济体货币贬值的情况下。更高的利率可能会减缓经济活动：借贷变得更加昂贵，债务变得更加昂贵。这可能导致全球经济进一步放缓，削弱原油需求。

如果对经济衰退的担忧成为现实，我们应该预计趋势将继续沿着目前的下行轨迹前进。这就是宏观经济指标所指向的方向。预计经合组织国家明年的增长率将下降0.1%，而整个世界的增长率应该会从2019年的3.7%下降到3.5%。

重点关注：美元及股市波动情况；OPEC+1月起正式减产；美油产量维持高位带来的影响；留意明早05:30公布的美国API原油库存数据

油价短线支撑阻力

阻力位置： 美油 46.30 47.00 47.78；布油 55.00 55.60 56.50；INE原油期货 390.0 397.3 405.5

支撑位置： 美油 45.20 44.35 43.40；布油 54.10 53.50 52.50；INE原油期货 383.0 375.5 370.0