后市棉花期货整体弱势震荡可能性比较大

核心观点

1.所以整体来说应该是弱势震荡可能性比较大。但是在市场系统性风险还没有完全结束的情况下，我觉得如果更好的还是观望为主，但是如果一定要做，逢反弹偏空的一个操作相对来说比较合理一点。

大宗内参：您认为造成今年下半年棉花下跌的主要原因是什么？

郦振华：今年下半年棉花下跌的主要原因初期阶段是由于陈棉仓单的问题，这是很明显的一个逻辑驱动。陈棉性价比太低，导致大量的仓单淤塞的1901合约里面。导致了一个棉花的主动性下行。后期下游这块需求开始出问题，随着贸易战在进行。九十月份下游抢单过后下游的产品库存整体来说上升所以整体渠道传递这个过程比较不通畅。

后续是宏观的不景气整体拖累了市场行情，随着的宏观的因素开始兑现到行业微观层面上来。对行业的一个资金链开始形成影响。特别是最近美股的一个大幅度的一个下跌，对于市场整体来说是有明显的波及。

大宗内参：下游纺织业资产负债表如何？

郦振华：整体当前纺纱这一块总体情况还是不错的，因为纱线前一段时间虽然整体在下跌，但是这个还是有一定利润状况在，但是由于他的成品库存端相对高企，所以这方面压力会比较大一点。但是对于坯布厂来说可能整体来说就不一定特别良好。因为它的库存达到了历年的高点，从这个角度来看可能部分企业因为整体消化到现在也没有太大的好转，虽然前阵子稍微有一点好转，但是没有太大的好转，这种情况下它的资金压力可能会比较大。

大宗内参：明年内外棉花供需情况怎么样？

郦振华：明年整体国内这一块儿的供给的话，基本上到现在的这个加工进度已经确定跟去年基本持平或者小幅下滑，应该是偏向于小幅下滑的可能性大一点。进口面临巨大的不确定性，因为内外的一个价差现在非常不稳定，还有就是最近滑准税这个进行了调整。但是对于当前价位的一个棉花来说的话，整体调整幅度在一百到两百元每吨。影响不是特别大。