经济大环境疲弱 期锌“熊出没”

2018年无论对于股市还是期市，都是转折性的一年，相似的轨迹，相同的命运，多数股指和大宗商品在年初达到近几年高位，随着经济形势变换，纷纷步入熊市，即使经历了十年长牛的美股也在24日进入技术性熊市。

经济大环境疲弱  期锌“熊出没”

2018年在中美贸易战、新兴市场货币危机等各种风险因子作用下，全球经济增速下滑明显。中国第三季度GDP数据同比增长6.5%，是自2008年全球金融危机后的最低增速；经季节调整后，2018年第三季度，欧元区GDP同比增长1.6%，低于预期的1.7%，环比增长0.2%，与预期持平，是2014年二季度以来增长最缓慢的季度；美国三季度实际GDP年化季环比终值增长3.4%，创2015年以来最佳同期表现，但仍不及二季度前值。

在经济疲弱大环境下，伦锌早已进入熊市，不过在国内外库存偏低、现货市场货源稍紧的情况下，伦锌在今年下半年相对抗跌，进行了长达5个多月的宽幅振荡行情，截至目前仍未走出区间。 

供应缺口缩窄  对期锌支撑弱化

自12月份起伦敦锌库存出现多次连续几日间歇性增加，截至24日已回升至13万吨上方，较月初增加2万吨左右，国内上期所锌库存继续小幅下降，维持低位，但综合来看，由前期低库存引导的对期锌的支撑效用相应减弱。 

国际铅锌研究小组公布最新数据显示，2018年10月全球锌市场供应缺口收窄至4.34万吨，1—10月，锌市供应短缺30.1万吨，2017年同期短缺40万吨。

结论

在各国经济数据普遍不佳，股市动荡不断的氛围下，市场避险情绪升温，叠加锌市供应面支撑弱化，预计期锌脱离宽幅振荡行情指日可待，国内春节后概率大些。目前从盘面上看，伦锌走势相对弱些，各日均线指标及MACD指标已形成死叉，有继续向布林道下轨和振荡区间下限靠拢嫌疑，国内沪期锌虽受低库存支撑相对坚挺，但亦难以摆脱伦锌对其向下带动作用，短期伦锌或继续下测2400美元整数关口支撑，沪期锌主力合约测试2万元关口。