12月21日PE：现货成交转弱 期价下行

12月20日中油华北出厂较上个交易日持平仍为9400元/吨；华北低端市场价格较上个交易日持平仍为9200元/吨（煤化工）；12月19日，CFR中国价格为1021美金/吨，折合完税价8837元/吨左右，进口利润363元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为600和-300元/吨。

供给方面，12月19日LL比例38.03%，生产比例持稳和开工率小降。存量装置方面，本周或近期新增检修：神华榆林20日临停3天；本周新增复产：中沙天津LL17日、福建联合AD一线二线周末、中天合创LD月底、上海石化2PE19日。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周公布了2018年第26批批文乙烯回料核定量为0吨，1~26批文总计乙烯回料核定量仅20154吨。需求端，农膜季节性旺季逐步结束，需求逐步回落。

聚烯烃石化库存：60万吨。

观点：昨日LL01震荡行情震荡下行，现货方面，两油报价总体持稳，中下游元旦补库，石化库存去化良好。本周新增检修不多，而中沙天津、上海石化、福建联合等预计周内复产，当前全密度回转LL中位，但后期计划内新增检修不多，无论是非标与标品，供给依然有较充足预期；外盘方面，外盘检修不多，港口货源增多，进口窗口打开，不过经上周调涨后，进口窗口显著缩小；需求端，目前农膜开工已过年内最好水平，目前处于稳步下滑阶段，之后有进一步下行预期。综合来看，因传福建联合周末复产，期价下行，现货成交转弱，叠加部分外盘货源集中到港，基差修复较好，PE短期或偏弱震荡运行，不过目前库存去化良好，叠加当前绝对价格低位和下方回料支撑等因素影响，进一步下行空间不大。

策略：偏弱震荡但下行空间有限；1-5反套

风险：原油的大幅摆动；伊朗问题；中美贸易摩擦；MA大幅波动。