进口政策不确定 玉米期货市场多空参与积极性下降

周四，玉米主力1905合约振荡收十字星。市场预期元旦过后美国进口玉米到货增加，玉米现货供应受到冲击。非洲猪瘟持续蔓延，预计2019年一季度生猪存栏大幅下降。玉米期、现市场利空情绪持续蔓延。

对于2018年10月开始的新市场年度来说，供应方面最大的不确定因素是美国玉米、高粱、大麦、DDGS等进口产品的供应冲击。按照国内分析机构、国粮中心及美国农业部综合预估玉米产量2.0亿—2.6亿吨，玉米消费量2.7亿—2.9亿吨的数量来计算，在不考虑玉米库存及进口的情况下，2019年玉米产需缺口为3000万—7000万吨。

2019年初进口玉米及替代品到货主要有两种可能。第一，12月中旬外媒报道中国进口美国玉米300万吨，直接进入储备环节。如果进口玉米不直接参与流通，其对国内玉米市场形成的供应及价格冲击有限。这样在不改变国内玉米市场原有供应格局的情况下，2018年拍卖未消耗陈玉米流入市场数量也会相应缩减至1000万吨附近的低位水平，玉米远期供需缺口继续支持玉米期价延续牛市。第二，中国进口接近2000万吨玉米、高粱、大麦、DDGS等替代产品，直接进入流通环节。国内玉米供应受到冲击，玉米价格继续承压下行。在供需格局重新界定的情况下，预计2018年拍卖未消耗陈玉米加速流入市场，陈玉米供应量预计在1500万吨。再考虑到2019年还有接近8000万吨的陈玉米计划拍卖流向市场，中国玉米市场供应格局将由紧张到宽松，这也是12月玉米、淀粉1905合约快速下跌后上行乏力的主要原因。

12月19日，农业农村部新闻办公室发布广东省珠海市香洲区发生非洲猪瘟疫情。截至12月19日，我国共在23省、自治区、直辖市发现94例非洲猪瘟疫情，除海南外，其他省份禁止生猪调运。因养殖户对于非洲猪瘟疫情的担忧，2018年8月起仔猪需求降低，养殖户补栏积极性下降，饲料消费跟随下降，其中仔猪料和母猪料下滑最为明显。饲料工业协会统计数据显示，2018年1—10月国内饲料生产总量较2017年同比下降2.3%。其中生猪、肉禽、水产饲料分别下滑5.8%、1.8%和0.6%。蛋禽饲料消费增加5.7%。协会追踪的180家饲料企业数据显示，生猪饲料中仔猪料产量为282.3万吨，同比下滑7%。母猪料产量为94.6万吨，同比下滑5.7%。