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国债近期回调走势并没有改变

临近年底,资金趋紧,央行货币政策力度不及预期,利率上升,国债承压。后期即使资金需求高峰过去,由于投资者信心修复,对于国债的配置也将下降,国债此轮回调仍没有结束。

临近年底,资金趋紧,央行货币政策力度不及预期,利率上升,国债承压。后期即使资金需求高峰过去,由于投资者信心修复,对于国债的配置也将下降,国债此轮回调仍没有结束。

年底资金趋紧

临近年底,资金进入季节性的需求高峰。首先,月中企业集中缴税,企业的资金压力较大。其次,11月20—25日商业银行将进入集中上缴存款准备金的节点,银行资金趋紧。再次,政府发行债券将会开始缴款,社会资金也将被占用。最后,临近年底,银行面临年终考核,部分银行为了达标,势必会采取惜贷的措施,这将减少市场的流动性。在上述四个因素的共同作用下,年底的资金压力较大。受此影响,近期市场利率出现了上涨的态势,显示出国内资金趋紧的态势。这是近期国债价格大幅下挫的重要原因。

为了平抑持续上升的利率,央行在本周一时隔近两个月重启逆回购。本周前三个工作日,央行共进行了总额4000亿元的逆回购操作,其中3400亿元为7天期逆回购、600亿元为14天期逆回购。从目前央行逆回购的期限来看,时间都为短期。因此,央行逆回购的目的主要是为了缓解年底市场的资金压力,并不能以此认定这是央行释放流动性的信号。从中期借贷便利(MLF)来看,本月央行有两笔MLF到期,额度分别为1880亿元和2880亿元,央行分别续作1875亿元和2860亿元的量。虽然续作额度都有削减,但是由于量不大,并没有对市场的货币供应产生较大的扰动。

本周美联储将举行12月的议息会议。虽然此前美国总统公开反对美国加息,但是从目前美国的经济数据和市场反应来看,美国12月加息概率较大。在这种情况下,中美利差将会进一步缩小,人民币贬值的压力将加大。事实上,经过了前期短暂的人民币大幅升值之后,近期人民币又重回弱势,这对国内央行的决定将会产生很大的影响。

整体来看,进入年底,国内陷入资金趋紧的态势。从央行采取短期逆回购的操作来看,央行处于稳定汇率的考虑,短期内或不会如此前预期降准,利率或走强,对国债产生阶段性的压制。

市场风险偏好回暖

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编辑:落地成盒

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