12月19日PE：宏观预期心态好转 但市场实际交投一般

12月18日中油华北出厂较上个交易日持平仍为9450元/吨；华北低端市场价格较上个交易日持平仍为9200元/吨（煤化工）；12月17日，CFR中国价格为1021美金/吨，折合完税价8842元/吨左右，进口利润358元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为700和-300元/吨。

供给方面，12月18日LL比例39.69%，生产比例和开工率小升。存量装置方面，本周或近期新增检修：暂无；本周新增复产：中沙天津LL17日、福建联合AD一线二线19日、中天合创LD月底、上海石化2PE本周。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周公布了2018年第26批批文乙烯回料核定量为0吨，1~26批文总计乙烯回料核定量仅20154吨。需求端，农膜季节性旺季逐步结束，需求逐步回落。

聚烯烃石化库存：65万吨。

观点：昨日LL01震荡行情低开上行，现货方面，两油报价持稳，石化端开始累库，中下游接货意愿一般，刚需补库为主。本周新增检修不多，而中沙天津、福建联合等预计周内复产，当前全密度回转LL中位，但后期计划内新增检修不多，无论是非标与标品，供给依然有较充足预期；外盘方面，外盘检修不多，港口货源增多，进口窗口打开，不过经上周调涨后，进口窗口显著缩小；需求端，目前农膜开工已过年内最好水平，目前处于稳步下滑阶段，之后有进一步下行预期。综合来看，近期因年度经济工作会议导致市场对明年宏观心态好转，叠加当前中下游前期补库库存小幅消化，加上目前PE多牌号价格低位，部分下游厂商有近期抄底心态，故PE期价得以稳中有涨，不过近期福建联合、中沙天津等装置复产会使得供给进一步充足，PE或小幅反弹后再度承压，不过受当前绝对价格低位和下方回料支撑等因素影响，进一步下行空间不大。

策略：小幅反弹后偏弱震荡；1-5反套

风险：原油的大幅摆动；伊朗问题；中美贸易摩擦；MA大幅波动。