随春节消费行情开启 蛋价仍有希望迎来反弹

鸡蛋期价前期在多重利空因素压制下一路弱势下跌，近日随风险因素相对得到释放而止跌反弹。前期云南、扬州两地发生了禽流感疫情，影响已经消退。基本面并不悲观，据芝华数据显示，11月份全国在产蛋鸡存栏量环比增加0.21%，同比减少5.97%；全国蛋鸡总存栏量环比减少0.24%，同比减少9.3%。蛋鸡养殖利润有所下滑，不过依旧偏好；同时养殖户对春节行情预期较高，老鸡延迟淘汰，不过新增开产蛋鸡环比也有所减少。天气进入寒潮多发模式，加上需求偏弱，贸易商走货也开始迟缓，鸡蛋库存有一定积累。不过随春节消费行情开启，蛋价仍有希望迎来反弹。

一、鸡蛋价格弱势运行

1.1鸡蛋期价止跌反弹

前期鸡蛋主力期价自进入去年高位区间后，风险即开始积聚。云南、扬州两地发生的禽流感疫情正是打开期价下跌空间的导火索，另一方面需求也相对饱和，可以说利多因素已被压制。鸡蛋指数自4278高点跌至3725低点，跌幅高达12.9%；鸡蛋1901合约自4410高点跌至4047低点，跌幅8.2%；鸡蛋1905合约自3795高点跌至3444低点，跌幅9.2%。截止目前，鸡蛋指数尚未企稳，鸡蛋1901和1905合约已见止跌反弹，鸡蛋主力合约完成换月。

从合约间价差关系来看，主力合约完成换月后，1-5价差关注的意义已不大，因1901即将到交割月；5-9价差值得关注，按往期经验存在走缩的可能。

1.2鸡蛋现价缓慢下行

可以看出鸡蛋产销区的价格处于缓慢下行的状态，同期货的走势大体相符，却又强于期货。而冬季寒潮多发，不同区域鸡蛋运输、储存或受到影响，蛋价偏强也可以得到解释。但仍难改弱势局面，笔者认为对需求转弱的担忧是主要因素。基差近期有所走扩，或继续高位震荡。

二、基本面并不悲观

市场对元旦、春节等传统节日的消费已基本达成一致预期，然而消费其实是相对饱和的，从价格上提前反应出来；也就是说，传统的节日效应已被提前拿来消费。不过供应压力并不是特别大，据芝华数据统计显示，11月份全国在产蛋鸡存栏量环比增加0.21%，同比减少5.97%；全国蛋鸡总存栏量环比减少0.24%，同比减少9.3%。育雏鸡补栏量环比增加1.77%，同比减少29.8%。由于蛋鸡养殖利润较好，老鸡淘汰率低，导致补栏量虽有所上涨，但远不及去年。虽然在产蛋鸡存栏量同比有所增加，不过从环比数据来看，鸡蛋的产能和供应压力比去年相对小很多。全国蛋鸡总存栏量环比和同比数据均出现下滑，显示出蛋鸡后续供应压力也并不大。