12月13日PTA：聚酯负荷稳中趋降 TA供需已临近季节性累库阶段

现货：12月12日PTA现货在6590元/吨附近、较前一交易日回落30元/吨，现货加工费在930元/吨附近；12月12日pta现货成交有所回升、基差近日偏强，日内现货报盘升水01合约160-180元/吨附近、递盘升水140-160元/吨附近，成交基差多在升水150-160附近、主流成交价格在6560-6650元/吨附近，主力供应商延续少量采购动作。12月12日原料PX价格略涨1美元至1058美元/吨附近，近期PX供需双升、中期PX处于平衡到紧平衡状态，PX-原油价差处于高位、价差走势并不乐观。

供需：pta去库趋于结束，全社会库存目前处于低位、已临近季节性显著累库阶段性。供给方面，TA行业开工率近日预计在80.8%附近，宁波65万吨停车装置10附近已恢复重启、该装置9月底停车，上海65万吨pta装置推迟重启时间至月底、该装置于10月中旬停车、原计划检修两个月附近，目前逸盛大连225万吨处于停车检修中、其于11月25日附近开始大修约两个月，加工费处于较高水平对未来供应已形成明显激励。需求方面，近期酯整体开工率趋于走低，聚酯企业再度抛出未来检修计划、以长丝企业居多，前次减产较为成功、积极示范效应明显，临近春节下游放假时点、关注本轮提前减产能否带动聚酯行业集体行动；12日聚酯利润整体仍有修复，目前短纤利润相对不错、其他仍以盈亏平衡附近波动为主；12日聚酯产销回升、8成附近，聚酯库存近日略升、整体相对健康；加弹织造负荷暂处中等水平，未来关注聚酯利润演变及下游放假时间。

观点：上一日TA主力05及近月01横盘整理为主。需求端聚酯负荷稳中趋降、短期降速仍取决于减产计划的实际执行力度，供应端在较高加工费激励下维持稳中趋升态势，整体pta供需去库趋于结束、后期将以季节性累库状态为主。综合来看，现货价格及近月01持中性观点为主；远期虽然我们看好pta供需、但价格尚具有一定弹性，对05短期持中性观点、中期持谨慎看多观点。操作上，主力05等待回落买入机会为主。

策略：主力05等待回落买入机会为主；跨期，暂观望为宜，后期等待新的正套机会出现；套保，6000下方下游企业可考虑在05、07、09等远期合约锁定加工价差利润的买保策略。

风险：宏观系统性风险；原油价格再度大幅下跌。