下游需求逐步转弱 沪铅或呈现振荡偏弱走势

进入12月，铅市消费进入淡季，需求有所减弱。从供应面来看，原生铅企业开工率回升，而且再生铅利润有所改善，铅市供应在逐步增加，但铅精矿供应偏紧，废电瓶价格坚挺，或对铅价构成一定的支撑。在基本面逐步利空的情况下，沪铅1901合约或振荡走弱，关注前低17900元/吨一线的支撑。 

消费淡季来临 

铅酸蓄电池市场逐步进入消费淡季，铅市消费端逐步减弱。据SMM调研，汽车蓄电池市场消费趋淡，生产企业基本完成订单，同时经销商采购的新订单减少，令开工率有所回落，SMM铅蓄电池企业周度开工率为67.19%。数据显示，11月铅蓄电池经销商库存上升至20.22天，为近5个月来首次上升。近期，随着生产企业陆续完成订单交付，经销商基本恢复正常库存水平，汽车蓄电池市场供应量充足。而电动自行车市场二三线品牌不再缺货，仅部分一线品牌订单尚未完成交付。 

根据中国乘用车市场信息联席会数据，11月狭义乘用车零售202.0万台，同比2017年11月下降18.0%，环比10月增长3.4%。11月的轿车零售同比增速-13.6%，11月SUV零售同比增速-20.6%。车市表现趋冷，难以提振铅价。 

冶炼厂开工率回升 

11月原生铅冶炼厂开工率有所回升。相关数据显示，11月我国原生铅冶炼厂开工率为63.1%，环比10月上升2.28%，主要因为环保检查对炼厂生产影响有限。12月冶炼厂检修将要结束，而且年底冶炼厂也会冲量预计开工率将进一步上升。另外，10月开始的环保检查已经接近尾声，再生铅企业生产有所恢复，导致近期再生铅和原生铅的价差有所扩大。截至12月10日，原生铅与再生铅价差达到350元/吨，处于近1个月以来的高位，随着价差的拉开，再生铅企业利润亦有所好转，达到600元/吨。短期来看，铅市供应有所增加。而从基差方面来看，进入12月现货升贴水亦有所走弱。截至12月10日，上海有色网报现货升贴水为-50元/吨，告别了11月升水的状态，现货对期货价格的支撑亦有所减弱。