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基本面对期债仍有较强支撑 但后市不宜追高

基本面对期债仍有较强支撑,但在目前位置,期债或有反复,不宜追高。

基本面对期债仍有较强支撑,但在目前位置,期债或有反复,不宜追高。

近期期债表现强势,三个期限品种盘中均已突破阶段高点,中美贸易摩擦现阶段有缓和迹象,但仍有较多变数,汇率反弹、经济下行等因素对期债价格仍有较强支撑,在目前位置,期债或有反复,不宜追高。从技术指标看,期债仍在上升通道中,MACD绿能柱快速缩减,多头势能强劲,但振幅明显加剧,成交量也有所放大,短期分歧加剧,建议观望为主,等待本月中旬公布的经济数据。

中美贸易关系方面虽暂时“停火”,但仍有较多变数。G20峰会之后,中美谈判结果好于预期,双方达成共识,对2000亿美元中国出口商品加征的关税税率将维持在10%,不再新增关税,并表示将朝着取消所有加征关税的方向努力,贸易摩擦得到短期缓和,市场风险偏好也有所抬升,全球股市均以上涨为主。但是债券市场对中美贸易摩擦并没有这么乐观,更多是抱着谨慎态度,短期的“停火”并未彻底解决问题,加征关税只是被推迟,90天的谈判期给双方更多缓冲时间,但也意味着有更多的可能性,需要持续跟踪。

基本面方面,经济仍面临下行压力。从近期公布的数据来看,11月PMI制造业指数为50.0%、下滑0.2个百分点,已触及荣枯线,创出两年多来新低,显示制造业呈疲软态势,从分项数据来看,生产指数为51.9%,新订单指数为50.4%,生产意愿不足,需求下降,供需双双回落,并且1—10月的工业企业盈利增速也下滑1.1个百分点至13.6%,基本面的下行惯性仍未扭转,新出台的刺激政策还需要时间发酵,这对期债价格是有力的支撑。

流动性方面,资金仍然充裕,利率有小幅抬升。央行采用缩短放长的方式,用MLF代替逆回购操作,为市场提供长期流动性,以达到更好支持实体的目的。昨日央行已连续30个交易日暂停逆回购,开展中期借贷便利(MLF)操作1875亿元,利率3.30%,与上期持平,期限为1年,等量对冲当日1875亿元MLF到期量。从短期Shibor利率和回购利率来看,短端利率确实有小幅抬升,收益率曲线走平,从期债近期表现也可以看到,10年期和5年期期债走势明显强于2年期期债。从具体银行间回购利率来看,目前R001加权平均利率为2.27%,R007加权平均利率为2.56%,R014加权平均利率为2.61%,R1M加权平均利率为3.32%。

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