1.今年的上涨主要可认为是由环保限产引起的供给收缩导致的。2.政策性高干预手段需时间缓冲.库存压力向钢厂转移明显.钢厂利润压缩成定局,利润传导风险显现。
3、政策性高干预手段需时间缓冲
作为最大的下游行业终端的房地产强势周期基本终结,行业指标显示中期隐患明显,需求终端变数仍在增加。随着钢价回落,一些其他的措施涌现,基建项目重启被提上日程,发改委批复项目加码支持基建力度增长,但是无论是宽货币、宽信用、宽财政,还是降息、减税、还是基建,无论政策多么坚定,其实都需要时间缓冲。
4、库存压力向钢厂转移明显
库存方面,有几点需要注意,一是从库存反应供应,钢厂库存一直保持低位,在这种情况下,即使期货价格大幅下跌,钢厂也不愿意降价,这也是现货曾一度坚挺、钢厂联合挺价保价意愿层出的主要原因之一,只要钢厂还有一定现金利润,就会继续生产确保产出,未来的供应端压力依然存在;二是从库存反应需求,一方面北材南运对于南方库存增加的影响是确定的,那么南方需求的持续性就成为了决定风险强度的关键,另一方面今年冬季钢材需求季节性走弱,理论上库存应当积累,但社会库存甚至有点反季节性的情况出现,侧面反映冬储情况并不乐观,市场对冬储仍偏谨慎;三是钢价的快速下跌,使得库存压力继续向钢厂转移,需求预期兑现情况并不乐观,钢材价格明显受到掣肘,市场心态一度出现恐慌,信心缺失较为明显,对市场也有一定影响。
5、钢厂利润压缩成定局,利润传导风险显现
新国标的执行增加了钢厂成本,螺纹钢期现的深贴水最终采取了现货快速下跌的形式进行修复,考虑到上述产业及行业基本面的情况,钢厂核算利润压缩基本已成定局,其中北材南下资源在此阶段受影响较大,基于利润传导的逻辑,钢厂利润收缩将制约原材料价格的调整,对原材料价格形成制衡。
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