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后市纸浆期价有望止跌或小幅反弹 修复过大的基差

纸浆期货自上市以来大幅走低,目前主力合约报价4978元/吨,相比现货市场主流银星报价5800元/吨,贴水幅度达到822元/吨。

纸浆期货自上市以来大幅走低,目前主力合约报价4978元/吨,相比现货市场主流银星报价5800元/吨,贴水幅度达到822元/吨。从基本面来看,纸浆价格上方压力较大,但过大的基差会抑制其下跌空间。

后市纸浆期价有望止跌或小幅反弹 修复过大的基差

大宗商品市场遭到打压

近期,美联储主席鲍威尔发表了明显的偏鸽派言论,这一表态背后反映的是美国一系列宏观数据偏弱,使得美联储官员逐步承认美国经济周期动能较快放缓的事实。

国内方面,10月零售增速大幅下滑,基建投资回升,但房地产与制造业投资的先行指标显示后续投资压力较大,货币、社融增长均大幅低于预期,CPI持平、PPI下行。11月制造业PMI指数为50,较10月下降0.2个百分点,创28个月新低。

最近经济数据疲弱,在市场上已经被预期很久。随着悲观的经济数据一再验证,大宗商品市场整体仍偏空运行。

造纸产业链陷入困境

今年下游造纸产业链陷入困境,我国机制纸及纸板产量今年明显低于过去的两年。截至10月,我国机制纸及纸板产量累计为9735.3万吨,同比去年减少9.5%。其中,文化纸、新闻纸的下跌幅度突出。需求明显下降,导致纸浆库存明显提升。目前国内三大纸浆库存点保定、青岛和常熟的库存均处于非常高的位置,三地总库存累计141万吨,同比去年的59.5万吨增加81.5万吨,同比增长137%。从全球角度看,木浆库存也在明显累积,全球几大港口的木浆库存合计达到2013年以来的新高。

与此同时,11月,在国内现货浆市需求清淡的格局下,各类进口浆外盘呈下行趋势,下游纸厂贸易企业接盘动力不足。针叶浆净价均有下跌,下跌幅度在30—60美元/吨不等。内盘报价下跌幅度更大,漂白木浆承压明显,针叶浆、阔叶浆月内整体下滑600—700元/吨。

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