12.3今日PVC期货价格最新行情走势：偏空拖累减弱PVC跌势暂止步

扩产叠加需求示弱，价格不容乐观

国内PVC产能占全球约40%，其次是北美及其他亚洲地区。国内的产能经历了扩张到萎缩再到稳定的过程，随着无效产能的进一步清出，目前国内产能利用率得到明显提高。国内PVC产量自给率也在逐年提升，近年来，国内PVC进口量相对国内产量占比较小。因此，国内PVC价格的波动主要受制于国内供需关系的变化。

据卓创数据，2018年计划新增产能大约202万吨，但后来实际有计划新增产能约83万吨左右，2018年上游受制于政策的严格准入，部分产能被推移到2019年。由于2018年上半年投产进度较为缓慢，目前大约35万吨的产能已投放，剩下的将后移到2018年年末及2019初，预示着，后期新投产带来的供应压力将进一步增加。

据卓创统计，2019年计划新增产能大约320万吨，但受制于政策及电石产能，预计投产将不及预期，据卓创预估2019年新增产能80万吨左右，较2018年新增产能继续增加，供应压力或进一步加大。

房屋新开工数据最终还是要传导到房屋竣工数据上，因此，2019年上半年需求或有阶段性的走强机会。

长期来看，宏观担忧主要体现在两个方面：一是国内房地产步入下行周期，PVC下游消费属于房地产中后端，后期将受到拖累;二是全球贸易战给大宗商品带来压力。

观点：综合供需，2019年产能继续增加，且计划新增产能较2018年继续增加，需求层面来看，房地产周期下行使得2019年PVC下游需求有进一步放缓风险，因此2019年供需格局将进一步宽松。从节奏上来看，上半年因为新开工面积增长数据的传导，需求或出现阶段性增加，同时一季度末、二季度是PVC上游的集中检修期，供应短期也会出现明显下降，上半年价格或有阶段性走强机会，供应压力及需求示弱或将推移到下半年，预计下半年价格将有走弱风险。

策略：上半年关注阶段性做多机会，下半年关注抛空机会

风险：上行风险：库存持续低位，下游消费出现明显亮点，电石受环保影响产量急剧下降等;下行风险：库存增加明显，下游利润出现大幅亏损，上游原料成本大幅下挫等。

偏空拖累减弱，PVC跌势暂止步

(1)上周，国内PVC 55家装臵开工率小幅回落至85.86%，前一周修正数为87.05%。

(2)上周，PVC社会库存数据在14.3万吨，环比前一周增加0.3万吨，其中华东库存维持小幅升至10.5万吨，华南库存环比小幅增至3.8万吨。

(3)上周西北地区电石的主流出厂报价在2750-3050元/吨。运输严管，而供应增加多空交织下，电石价格预计以维稳为主。逻辑：近日市场的偏空拖累有所减弱，主要是原油价格略显止跌回升之势，随着这一偏空影响的减弱，PVC的影响因素将重新回归基本面。而供需看，PVC偏空程度预计已被市场消化的差不多，若无新增利空出现，短期跌幅预计不会太大。同时，运输严管，而供应增加多空交织下，电石价格预计以维稳为主。总的来说，偏空因素的影响暂时减缓，PVC走势跌势暂止步。

操作策略：观望。

风险因素

：1、利空因素：PVC检修减少，供应大幅增长，下游需求表现偏淡，PVC库存大幅回升;外围因素方面，原油带动整个化工板块走弱。

2、利多因素：环保政策对原料市场、PVC供应的利好再度发力，下游需求大幅改善;原油带动整个化工板块走强。

基本面变化不大 PVC 区间震荡

总结与操作建议：

PVC 止跌企稳，重心逐步回升，站稳五日均线支撑。市场观点不一，盘面波动较为剧烈。国内 PVC 现货市场跟随期货好转，气氛有所回暖，价格小幅抬升。信发轮修仍未结束，河北盛华临时停车，其他企业运行较为正常。PVC 开工水平略有下滑，但依旧偏高，货源供应稳定。西北主产区厂家货源不多，无库存压力，出厂报价多数维持稳定。市场到货有限，PVC 社会库存持续处于低位。华东、华南地区贸易商预售为主，部分报价跟随上调，市场低价货源减少。PVC 下游大型企业开工维持高位，管材开工较为平稳。下游企业心态偏谨慎，按需采购为主，交投尚未恢复，放量改善不明显。原料电石除个别采购价下调外，市场价格维持稳定。电石供应量下降有限，需求不稳定，部分电石企业仍有库存压力。中美就经贸问题达成共识，决定停止升级关税等贸易限制措施。贸易战缓解会一定程度上提振市场参与者情绪，PVC 供需压力不大，期价区间震荡，上方 6530 附近承压，波段操作为主。