11月30日PE：石化端库存去化良好 价格短期受到支撑

11月29日中油华北出厂较上个交易日持平仍为9200元/吨；华北低端市场价格较上个交易日持平为9050元/吨（煤化工）；11月28日，CFR中国价格为1033美金/吨，折合完税价9019元/吨左右，进口利润81元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为500和-200元/吨。

供给方面，11月29日LL比例29.72%，生产比例和开工率较昨日小跌。存量装置方面，本周或近期新增检修：燕山石化老高压一线；本周新增复产：上海赛科HD、LL。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周公布了2018年第24批批文乙烯回料核定量为100吨，1~24批文总计乙烯回料核定量仅20154吨。需求端，农膜逐步进入季节性旺季，需求逐步回升。

聚烯烃石化库存：70.5万吨。

观点：昨日LL01低开高走，现货方面，两油报价较昨日持稳，但因近日低价去库，库存略显好转，贸易商价格小降，下游购货意愿一般，刚需补库为主。本周新增检修仅有燕山石化老高压，而上海赛科预计明日复产，当前全密度回转LL不多，标品比例不高，不过后期计划内新增检修不多，无论是非标与标品，供给依然有较充足预期；外盘方面，贸易商出货困难，港口线型货源增多，外盘延续弱势；需求端，目前农膜开工已过年内最好水平，目前处于稳步下滑阶段，之后有进一步下行预期。综合来看，近日受原油诱发叠加绝对价格低位造成的中下游补库以及前期看空心态的预售，石化端库存显著好转，中下游补库使得聚烯烃价格短暂企稳甚至在前日出现反弹。不过当前但HD近日偏弱，全密度回转LL比例或会有所增加，外加到港线型货源增多，PE进口再度顺挂，进口窗口打开导致进口增多限制内盘上行，叠加下游需求逐步转弱，以及上海赛科近日即将复产，PE近期偏弱震荡为主，但考虑当前价格已经接近回料，故PE价格表现为短暂企稳或反弹后仍会偏弱震荡，而反弹或企稳的时间和力度和原油近期走势造成的心态影响和补库的持续性关系较大。

策略：短暂企稳或小幅反弹后偏弱震荡； L-P难度加大

风险：原油的大幅摆动；伊朗问题；中美贸易摩擦；MA大幅波动。