短期内动力煤有望止跌反弹 煤制聚丙烯利润或继续走低

11月国内聚丙烯粒料市场持续跌势为主，截止目前国内聚丙烯价格较上月底走低1300-2000元/吨，各原料来源的聚丙烯利润亦是表现涨跌不一。

月内原油价格重心大幅下挫，尤其中旬以后美国原油库存数据连续第九周增加，创出2017年3月以来最长连续增长纪录，加剧了市场对供给过剩的担忧；另一方面市场对全球经济增长的预期比较悲观，拖累了需求增速预期；此外，美国和沙特原油产量处于历史记录高位，市场对OEPC未来的减产力度还存在疑虑，共同促使油价大幅下跌。

原油的大幅下跌令油制聚丙烯利润增长明显，月内油制聚丙烯平均利润在2422元/吨，环比上月增长19.02%。原油的走跌也较大程度上拖累了国内甲醇市场，同时自上月中旬以来国内多家MTO装置停车降负，对甲醇需求造成巨大的利空影响，本月华东地区甲醇平均价格环比上月下降15.68%，甲醇制聚丙烯利润本月相应有所提升至1007元/吨，环比上月增长196.18%。而煤炭方面受本月北方进入取暖季支撑，煤炭价格月内跌幅有限，煤制聚丙烯利润环比上月缩减27.47%。

下月来看，聚丙烯市场受制于基本面供大于需影响，或持续弱势。原油方面，12月6日维也纳产油国政策会议达成减产的概率极大，这将成为稳固油价的重要利好，但减产执行到切实生效需要时间，布伦特油价将在59~61美元附近形成盘整结构，预计油制聚丙烯利润有所回落。

而甲醇方面受原油走势影响较大同时传统需求短期表现暂无亮点，整体需求格局仍显弱势，甲醇制聚丙烯利润或将继续提升。

煤炭方面，采暖季来临，电厂耗煤水平将得到恢复，第二轮中央环保督察“回头看”对晋陕地区煤炭生产影响仍存等因素，短期内动力煤价格有望在需求好转及煤企挺价的影响下止跌反弹，煤制聚丙烯利润或继续走低。