11.28今日镍价格最新行情走势：不锈钢仍然最弱 镍价低位震荡

镍市逻辑：

现货市场：俄镍较无锡1812合约贴水150到贴水100元/吨，金川镍较无锡1812合约升水10000元/吨。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口继续亏损，上期所镍仓单有所下降，LME库存下降格局不变;镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：产业链上，镍铁供应逐步充沛，镍铁价格再度补跌，不过，随着镍铁充沛，和精炼镍相关度下降;精炼镍进口连续亏损，库存有所下降;不锈钢预期依然偏弱，目前的产量比较高，现货市场难以消化，企业寻求减产，但暂时尚未落实;不锈钢目前仍然是最弱环节，整体上，整个产业链从上游到下游，均进入利空兑现期，由于利空逐步兑现，镍价本周或进入企稳期。

走势分析：

27日，进口镍对金川镍贴水有所扩大，至10050元/吨，进口镍对电子盘贴水收窄至125元/吨，金川镍升水上调至10000元/吨;二者价差扩大是因金川镍升水上调幅度超过进口镍。

27日镍仓单下降180吨，仓单量总量至1.45万吨，当日现货市场成交整体仍然比较清淡，下游企业接货心态仍然比较谨慎。

进口继续维持低迷格局，27日精炼镍进口亏损仍然维持，但幅度明显收窄。

LME库存27日继续下降210吨，目前LME镍库存至21.38万吨，LME大方向去库存依然没有变化。

镍铁镍矿方面，27日，高品位镍矿CIF小幅下调，其他品位持平，镍铁价格在经过此前的连续补跌之后，27日报价平稳。镍铁预期展望仍然低迷，但对镍价影响趋弱。

不锈钢市场方面，27日不锈钢现货指导价格普遍下调100元/吨，现货市场依然在残酷争夺市场份额，青山远期报价再度杀跌，目前不锈钢市场暂时仍然未见到实质减产。

综合情况来看，产业链上，镍铁供应逐步充沛，镍铁价格再度补跌，不过，随着镍铁充沛，和精炼镍相关度下降;精炼镍进口连续亏损，库存有所下降;不锈钢预期依然偏弱，目前的产量比较高，现货市场难以消化，企业寻求减产，但暂时尚未落实;不锈钢目前仍然是最弱环节，整体上，整个产业链从上游到下游，均进入利空兑现期，由于利空逐步兑现，镍价本周或进入企稳期。

当前市场主要逻辑：美元整理反复偏强，原油有所修复，全球经济增长放缓影响大宗商品需求预期仍显压制，市场在等待中美谈判的消息。国内有色弱势震荡反复，在贸易谈判不确定性存在情况下，市场暂时弱势整理延续，黑色继续大幅下挫，有色开始显现相对抗跌性，但仍受到一定影响。镍未改偏弱，但目前来看跌势有所放缓。目前主要还是由于忧虑需求端的变化，市场观望浓厚，镍多空减仓，移仓。从镍市场当前的供需来看，电解镍国内供应趋于改善，伦镍库存21万吨下方继续下滑，沪镍1.5万吨以内，进口窗口关闭，电解镍供应趋增，但交投不振，俄镍贴水盘面供应给期价继续带来压力。镍铁偏紧张预期改善，部分区域因环保或限电略受影响但产量逐渐恢复，有所区域低镍铁生产下滑，但华东某镍铁厂新产能投产改善供应预期，而且有进口镍铁进入改善市场供应。下游不锈钢近期销售端需求一般，库存高于往年同期，钢厂挺价。三元前驱使厂家新增产能释放预期出现，对金属镍的消耗量有增加预期。因此整体的供需端驱动来看，供应增的消息在消化，主要需求端不锈钢变化仍缺乏太强驱动，方向引导略现不利。就当前的宏微观共振而言，镍现货购买积极性一般，供应增需求弱，当前市场在等待中美贸易谈判的进一步引导，市场观望情绪浓厚，但微观表现的需求端趋弱继续形成较强压制，震荡反复料延续。

操作建议：沪镍1901继续在90000元/吨关口以下波动，继续关注LME在11000美元关口位的收复意愿，跌势虽缓，但反弹受到外围因素掣肘。宏观面冲击可能在逐渐有所变化，注意整体调整变化。

世界金属统计局(WBMS)周三公布报告显示，2018 年 1-9 月全球镍市供应短缺 3.3 万吨。2017 年全年供应短缺 4.13 万吨。 2018 年 1-9 月全球精炼镍产量为 162.6 万吨，需求量为 165.9 万吨。2018 年 1-9 月全球矿山镍产量为 168.6 万吨，较 2017 年同期增加 18.1 万吨。中国冶炼厂精炼厂的镍产量较 2017 年同期增加 6.9 万吨，表观需求量同比增加 7.3 万吨。9 月，全球冶炼厂/精炼厂镍产量为 18.57 万吨，消费量为 19.54 万吨。

操作上建议沪镍1901合约可以考虑在90000元/吨附近择机做空，止损参考 92000 元/吨。

上有压力下有支撑，沪镍新单暂观望基本面消息清淡，镍铁供应增加、不锈钢需求疲软依旧是上方主要压力，而处于盈亏平衡点的镍铁厂利润或抑制后续新增产能的投放，叠加当前处于历史低位的三大交易所库存，镍价下行空间有限，综合考虑，新单暂观望。