11.23今日镍价格最新行情走势：上期所镍仓单有所回升

镍市逻辑：

现货市场：俄镍较无锡1812合约贴水150至贴水100元/吨，金川镍较无锡1812合约升水10800元/吨。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口继续亏损，上期所镍仓单有所回升，LME库存下降格局不变;镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：产业链上，镍铁供应逐步充沛，镍铁价格连续补跌，不过，随着镍铁充沛，和精炼镍相关度下降;精炼镍此前进口较多，库存依然有所增加;不锈钢预期依然偏弱，目前的产量比较高，现货市场难以消化，期盘不锈钢大幅下调，不锈钢成为最弱环节，整体上，整个产业链从上游到下游，均进入利空兑现期，目前市场焦点仍在不锈钢行业。

走势分析：

22日，进口镍对金川镍贴水有所收窄，至11000元/吨，进口镍对电子盘贴水维持至125元/吨，金川镍升水下调至10800元/吨;二者价差收窄是因金川镍升水下调所致。

22日镍仓单下降149吨，仓单量总量至1.476万吨，下游观望氛围依然没有改观，现货市场成交仍然受到影响。进口继续维持低迷格局，22日精炼镍进口亏损再度有所扩大。

LME库存22日继续下降360吨，目前LME镍库存至21.49万吨，LME大方向去库存依然没有变化。

镍铁镍矿方面，22日，镍矿CIF报价持平，镍铁价格在此前补跌之后维持平稳，因不锈钢远期订单销售不佳，下游企业有更多议价权。镍铁预期展望仍然低迷，但对镍价影响趋弱。

不锈钢市场方面，22日不锈钢现货指导价格普遍下调50至100元/吨，现货市场依然偏弱，目前下游不锈钢企业仍然在调整因此前产量大增而产生的市场份额竞争。

消息面上，俄罗斯镍、钯生产商Nornickel首席执行官兼最大股东Vladimir Potanin表示，鉴于电动汽车行业发展迅速，公司计划在未来五年提高产量。到2025年，镍的产量从2017年的21万吨增至24万吨。

综合情况来看，产业链上，镍铁供应逐步充沛，镍铁价格连续补跌，不过，随着镍铁充沛，和精炼镍相关度下降;精炼镍此前进口较多，库存依然有所增加;不锈钢预期依然偏弱，目前的产量比较高，现货市场难以消化，期盘不锈钢大幅下调，不锈钢成为最弱环节，整体上，整个产业链从上游到下游，均进入利空兑现期，目前市场焦点仍在不锈钢行业。

当前市场主要逻辑：美元整理，原油有所修复，全球经济增长放缓影响大宗商品需求预期仍显压制，市场在等待下周中美谈判的消息。国内有色弱势震荡反复，在贸易谈判不确定性存在情况下，市场暂时弱势整理延续。镍未改偏弱下探，不过外盘跌势有所放缓。目前主要还是由于忧虑需求端的变化，市场情绪偏悲观。从镍市场当前的供需来看，电解镍国内供应趋于改善，伦镍库存21万吨下方继续下滑，沪镍1.5万吨以内，进口窗口关闭，电解镍供应趋增，但交投不振，俄镍贴水盘面供应给期价继续带来压力。镍铁偏紧张预期改善，部分区域因环保或限电略受影响但产量逐渐恢复，有所区域低镍铁生产下滑，但华东某镍铁厂新产能投产改善供应预期。下游不锈钢近期销售端需求一般，库存高于往年同期，据称北海诚德可能进入检修，产量约减少1/4，钢厂挺价行为关注是否继续增加。三元前驱使厂家新增产能释放预期出现，对金属镍的消耗量有增加预期。因此整体的供需端驱动来看，供应增的消息在消化，主要需求端不锈钢变化仍缺乏太强驱动，方向引导略现不利。就当前的宏微观共振而言，镍现货购买积极性一般，供应增需求弱，当前市场在等待中美贸易谈判的进一步引导，市场观望情绪浓厚，但微观表现的需求端趋弱继续形成较强压制。

操作建议：沪镍1901急挫近90000元/吨关口位置，目前需要关注LME在11000美元重要支撑关口位的表现，这是近期镍价重要的一道防线。近月有所走弱。近期行情走势内盘弱于外盘，但宏观面冲击可能在逐渐有所变化，注意整体情绪变化。

世界金属统计局(WBMS)周三公布报告显示，2018 年 1-9 月全球镍市供应短缺 3.3 万吨。2017 年全年供应短缺 4.13 万吨。 2018 年 1-9 月全球精炼镍产量为 162.6 万吨，需求量为 165.9 万吨。2018 年 1-9 月全球矿山镍产量为 168.6 万吨，较 2017 年同期增加 18.1 万吨。中国冶炼厂精炼厂的镍产量较 2017 年同期增加 6.9 万吨，表观需求量同比增加 7.3 万吨。9 月，全球冶炼厂/精炼厂镍产量为 18.57 万吨，消费量为 19.54 万吨。

世界金属统计局(WBMS)周三公布报告显示，2018 年 1-9 月全球锡市供应短缺 9,700 吨。2018 年 1-9 月全球精炼锡产量较 2017 年同期下降 2,000 吨。其中，亚洲产量同比减少 2,400 吨。中国表观需求量较上年同期减少 10%。2018 年 1-9 月全球锡需求量为 28.3 万吨，同比减少 2%。日本消费量为 2.11 万吨，较 2017 年 1-9 月减少 7,000 吨。2018 年 9 月，全球精炼锡产量为 3.13 万吨，消费量为 3.29 万吨。

不锈钢利润萎缩，沪镍前空继续持有当前镍价主要矛盾在不锈钢方面，随着消费淡季的来临叠加 300 系不锈钢产量预期的增加，冶炼利润不断受到压制，拖累镍价，在无新增驱动的前提下，预计镍价震荡偏弱，沪镍前空继续持有。