11月22日PP：震荡偏弱行情 谨防期价上行补基差

11月21日国内中石化华东出厂价较上个交易日持平仍为10150元/吨；华东低端市场价较昨日下降300元至9400元/吨；丙烯单体价格9300元/吨，较上个交易日持平；山东粉料价格较上个交易日下降150元至8900元/吨；外盘方面，11月20日CFR远东1171美金/吨，折合人民币完税价格为10172元/吨，进口利润-472元/吨。

从供需面来看，今日PP装置开工率84.27%，拉丝比31.91%。存量装置方面，本周新增或近期检修：蒲城清洁能源15日临停半个月、兰港石化19日临停3天；本周预计或新增复产：中天合创近期。今日开工较昨日持稳，但标品比例大幅小降。

观点：昨日PP低开低走，现货石化局部下调，贸易商让利成交，当前中下游维持中低库存运作，上游库存难见去化。供给方面，PP近日转产拉丝减少，标品比例近期减少，后期供给有进一步充足预期。共聚-拉丝价差止跌，价差方面支撑一般，此外目前粉料再度下跌，丙烯企稳，成本端和替代品的支撑一般。需求方面，PP需求端季节性弱于PE，近期BOPP利润降低，而共聚注塑类制品汽车白电产销不及预期，需求端未见明显起色。综合来看，近日公布10月进口数据高于预期，且PP总库和石化端持续累库，叠加贸易商外盘货源较多，外盘报价下调，PP价格承压；但值得注意的是丙烯止跌企稳，成本端好转情况下，进一步下行空间不大，邻近交割，谨防期价回调补基差。

策略：偏弱震荡，弱于PE，谨防筑底回升，空单减持，L-P上行

风险：原油大幅波动；贸易摩擦；MA大幅波动；PP基差由期货而向上修复。