11.21今日镍价格最新行情走势：美元指数上涨镍价承受宏观压力

美元指数上涨，镍价承受宏观压力

现货市场：俄镍较无锡1812合约贴水200-100元/吨，金川镍较无锡1812合约升水11600元/吨。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口继续亏损，上期所镍仓单有所回升，LME库存下降格局不变;镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：产业链上，镍铁供应逐步充沛，镍铁价格连续补跌，不过，随着镍铁充沛，和精炼镍相关度下降;精炼镍此前进口较多，库存依然有所增加;不锈钢预期依然偏弱，目前的产量比较高，现货市场难以消化，整体上，镍价产业链上变化预期已经较小，继续以震荡为主，但容易受到宏观预期的干扰。

走势分析：

20日，进口镍对金川镍贴水有所扩大，至11825元/吨，进口镍对电子盘贴水扩大至150元/吨，金川镍升水上调至11600元/吨;二者价差扩大是因金川镍升水再度大幅上调所致。

20日镍仓单下降275吨，仓单量总量至1.49万吨，现货市场成交依然比较清淡，下游企业观望氛围仍然浓厚。现货暂时供应仍比较充足，20日现货进口仍延续亏损格局，但亏损幅度不大。

LME库存20日有所回升，考虑到近期库存下降的比较缓慢，因此出现库存回流并不意外，目前LME镍库存回流至21.55万吨，但 LME大方向去库存依然没有变化。

镍铁镍矿方面，20日，镍矿CIF报价持稳，镍铁价格继续补跌5元/镍，镍铁预期展望仍然低迷，但对镍价影响趋弱。

不锈钢市场方面，20日不锈钢现货指导价格普遍下调50元/吨，但由于现货市场成交较差，因此，中间商继续下调价格出货，现货表现依然疲弱。

另外，隔夜美国股市再度暴跌，宏观风险陡升。

综合情况来看，产业链上，镍铁供应逐步充沛，镍铁价格连续补跌，不过，随着镍铁充沛，和精炼镍相关度下降;精炼镍此前进口较多，库存依然有所增加;不锈钢预期依然偏弱，目前的产量比较高，现货市场难以消化，整体上，镍价产业链上变化预期已经较小，继续以震荡为主，但容易受到宏观预期的干扰。

镍价延续震荡走弱国内创年内新低

核心要点：

当前市场主要逻辑：美元于96附近整理，全球经济增长放缓影响大宗商品需求预期。国内，有色震荡反复，在贸易谈判不确定性存在情况下，市场暂时整理延续。镍未改低位的反复整理，而且由于忧虑需求端的变化，市场预期逐渐偏于悲观。从镍市场当前的供需来看，电解镍国内供应趋于改善，伦镍库存21万吨下方继续下滑，沪镍1.5万吨上方，进口窗口有所关闭，电解镍供应趋增，但交投不振。镍铁偏紧张预期改善，部分区域因环保或限电略受影响但产量逐渐恢复，有所区域低镍铁生产下滑，但华东某镍铁厂新产能投产改善供应预期。下游不锈钢近期销售端需求一般，库存高于往年同期，近期不锈钢因忧虑后期印尼不锈钢继续回流，价格出现显著走软，青山下调报价，在镍价下跌时对于镍板的采购也并不积极。硫酸镍价格稳定偏弱，新能源端需求提振仍可能会体现，但当前逻辑这块的拉动非常小，并不能提振镍价。因此整体的供需端驱动来看，供应增，需求略弱，且未来不锈钢需求端变化仍缺乏太强驱动，方向引导略现不利。就当前的宏微观共振而言，镍现货购买积极性一般，供应增需求弱，当前市场在等待中美贸易谈判的进一步引导，市场观望情绪浓厚，但微观表现的需求端趋弱继续形成较强压制。

操作建议：沪镍1901破92000元/吨，整体震荡偏弱，关注伦镍能否守住11000美元，否则仍会继续下跌。期限结构走势近月偏强(1月)。近期震荡偏弱格局延续。

观点：黑色系继续大跌 ，期镍夜盘大幅回落

信息分析 ：

(1)沪镍主力合约收盘报 93310 元/吨，环比下跌 0.82%。成交量 114.0 万减 204.2 万手，持仓33.1 万手增 6964 手。

(2)现货方面，无锡主力合约价格 93400 元/吨，金川镍升水 11600 元/吨，俄镍贴水 200 到贴水 100 元/吨

(3)上期所镍库存 15198 吨，环比持平。LME 镍库存 215562 吨，环比增 234 吨。

(4)太钢 304/2B 冷轧钢卷无锡指导价为 15600 元/吨，环比减 100 元/吨。

逻辑： 上周进口盈利空间偶有打开，俄镍继续流入国内，现货市场俄镍充足。镍铁产能增加进程稳步推进，但海外镍铁产能出现减产传闻;需求端不锈钢产量情况本月维持较好，短期对镍需求将维持平稳但后市预期偏弱。期镍依旧处于下降通道中，但今日在黑色系普跌中依旧较为坚挺，夜盘跟随整体基本商品回落属情绪充分释放，下方空间较为有限，操作上继续保持短线操作。

操作建议 ： 短线操作

风 险因素： 黑色系表现偏弱，有色金属整体走势进一步趋弱

消息面

1、商务部决定自2018年7月23日起对原产于欧盟、日本、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈 钢热轧板/卷进行反倾销立案调查，本次调查自2018年7月23日起开始，通常应在2019年7月23日前 结束调查，特殊情况下可延长至2020年1月23日。。 2、据SMM调研了解，11月份国内自印尼进口高镍生铁将大幅增加。一方面，华南某不锈钢集团自11月至12月中旬将运回约8万吨高镍生铁，主要为国内不锈钢厂300系增产做准备;另一方面为华东某海外一体化不锈钢厂11 月底将运回约2万吨高镍生铁。 3、华东某大型镍生铁工厂计划于10月30日投产其一台48000KVA矿热炉，产能约550金属吨。据了解，具体出铁日期暂未知，要考虑其烘炉情况，一般为15~20天。此外，若是第一台矿热炉运行正常的话，之后会陆续投产其剩余的新产能。 4、2018年1-9月份，中国不锈钢进口总量约151.29万吨，同比增105.7%至 77.7万吨。2018年1-9月，中国不锈钢出口总量约313.03万吨，同比增2.9% 至8.7万吨。

观点总结：中美贸易谈判日渐推进，第二批环保回头看已经开展，但这些利好消息实际对镍提振非常有限，说明镍基本面恶化导致镍价非常脆弱。前期支撑镍价的镍生铁紧缺和上期所低库存被彻底打破，11月高镍生铁因复产和印尼镍生铁回流供应大增较为确定，上期所库存又连续2周回升，仓单压力激增。叠加进口窗口打开，尤其是流通俄镍存在抛至期货库存的预期，市场普遍较为悲观。需求方面，虽然4季度不锈钢3系增长较为确定，但不锈钢下游终端转弱加强了累库预期。唯一的利多已经提前透支，下游累库将进一步弱化不锈钢的支撑。总体来看，基本面没有转好，镍做多存在质疑。技术上，镍价1901合约跌破93000后存在进一步探底可能，下方看89000支撑，建议观望。

基本面与情绪面双弱，沪镍前空继续持有镍铁新增产能稳步投放，但海外镍铁厂出现减产传闻，不锈钢当前已进入传统消费淡季，下游需求明显转淡，不断收窄的利润空间压制用镍需求，叠加美股暴跌引发的市场悲观情绪，沪镍前空继续持有。