目前债券牛市仍处于中场阶段

19日上午，债券市场延续了近期的上涨势头，期现货联袂走高，双双再创阶段新高。市场人士称，无风险利率下行的过程未结束，债券牛市仍处于中场阶段。

今日国债期货先抑后扬，午盘涨幅扩大，截至上午交易结束，10年期期债主力T1903报97.060元，涨0.18%，最高至97.135元，创20个月新高。5年期期债主力TF1903报98.995元，涨0.12%。3年期期债主力TS1812报100.060元，跌0.01%。

现券市场收益率纷纷小幅走低。截至19日12时，银行间市场上10年期国开债活跃券180210最新成交在3.845%，较上一日10年期国开债中债到期收益率下行3bp，最低成交到3.825%；次新券180205开盘成交在3.92%，上行至3.95%后重新回落，最低至3.89%，最新成交在3.91%，较上一日中债到期收益率下行约2bp。近期10年期国开债收益率顺利跌破4%关口，目前正逐步想着2017年1月份的低点靠拢。

借力10月宏观数据，近期债市利率持续下行并创本轮牛市新低。业内人士认为，经济下行和信用不振的局面短期难改，债市仍将保持强势。

中信资本(深圳)投资管理有限公司首席策略师赵巍华称，近期经济增长和通胀预期同步下行，资金面宽松但信用扩张乏力，这些都有利于无风险利率下行，近期10年国开债活跃券的收益率创出年内新低就是上述因素的产物。

长江证券固定收益总部副总经理孙超认为，整体上当前依旧处于债券牛市中场，经济基本面的趋弱为利率进一步下行打开空间。