11月19日沪镍：观望为主

夜盘沪镍1901合约收涨0.36%至94420，持仓量减0.9万手，美指回落，伦镍收涨0.62%至11395。

现货方面，进口货源流入，俄镍较无锡主力1811合约升水50元/吨，金川镍较无锡主力1811合约升水10700元/吨左右，下游买货积极性一般。

镍铁价格报1000-1020元/镍点，年底国内和印尼均有大量镍铁产能投放，镍铁宽松的供应预期是市场悲观的主因，但进入冬季，内蒙、辽宁地区环保压力较大，镍铁实际的供给仍偏紧。需求端，近期不锈钢消费转淡，出口增速累计同比放缓至2.7%，社会库存不断增加，10月SMM调研300系不锈钢产量127万吨，环比上升7.51%，预计11月产量也基本持平。

新能源汽车方面，今年前9个月，我国新能源汽车产销分别完成73.46万辆和72.15万辆，比上年同期分别增长73.05%和81.05%，但这部分对镍需求的贡献仍非常低。

产业消息，青山集团新研发304D含镍量较300系低5个百分点，未来需观察其是否对300系产生替代。库存方面，截止11/16，上期所注册仓单15198吨（-144），周库存16387吨（+1558），LME库存215442吨（-732）。

短期钢厂在利润驱动下仍有增产动力，但终端需求走弱，上期所库存回升，我们建议观望，后续关注G20后中美经贸关系能否转暖。