11月19日沪锌：观望为主

周五隔夜沪锌1812主力合约震荡上行，持仓量上升，成交量较大。外盘方面LME三月锌上涨1.91%。

中期选举共和党输掉众议院，川普后期的基建计划推行可能受到阻碍，对基建较为敏感的LME锌跳水，近期沪锌跟跌，但近期库存下滑较快，现货升水强势，随着交割月移仓，升水预计后期有所恢复。

现货方面，上海0#锌主流成交21920-22380元/吨，0#普通对1812合约报升水150-180元/吨；双燕报升水520-560元/吨。

1#主流报21750-21820元/吨。炼厂出货正常，现货升水承压回落，然换月后升水回归是大概率事件，接货商维持谨慎态度，市场多出少接，而锌价高涨后，下游采购节奏放缓，实际消费低迷，整体成交较昨日转淡。

目前四季度矿山复产预期仍然强烈，海外精矿加工费已快速上涨达到130美元/吨较上个月环比涨幅达到85%，国内矿加工费也显现抬头上涨趋势，目前许多地区加工费价格已经逼近4700-4900元/吨，当前炼厂亏损减少，后期开工率可能稳步上扬。

本周初三地锌社会库存较上周五微增2000吨，较上周一减少1.16万吨至12.43万吨附近。

截止2018年9月，锌锭累计进口42.75万吨，较去年同期增加9.2%；锌精矿累计进口221.41万干吨，较去年同期增加17.3%，今年国内供应有所偏紧仍需后期通过进口来补充需求。

后期持续关注库存、国内外矿山复产情况以及锌下游消费表现。

操作上，观望为主。