受进口煤受限但下游需求疲软 短期内煤价依旧稳中走弱为主

受进口煤限制政策影响，环渤海港口贸易商内部对于后市看法出现分化，市场虽有少量低价成交，但大部分贸易商报价趋稳，同时下游询盘略有增加，但实盘成交依旧偏少。

分析人士指出，虽进口煤政策目前已基本证实的确要收紧，但在下游电厂依旧高库存需求低迷的情况下，对后市难有较大影响。预计短期内煤价依旧稳中走弱为主。后期继续关注进口煤政策及环保、下游动态。

11月15日，在北京举办的2018年(第六届)国际动力煤资源与市场高峰论坛上，汾渭能源信息服务有限公司副总经理刘新华对记者表示，近日国家相关部门加大进口煤限制力度，通过分区域开会或通知的形式对年底前煤炭进口做出部署，以实现全年进口量平控的目标。“今年剩余46天进口煤的统计量会大幅下降，部分进口量将体现在明年1、2月，1、2月的进口量会推高。”她说。

下游电厂方面，终端电厂保持长协采购，市场煤采购较少，整体港口成交萧条。业内人士认为，现在电厂库存都比较高，用煤高峰期可以通过去库存来对冲进口煤带来的影响，但进口煤收紧至少能够保证市场煤价格不至于大幅下跌。

截止11月16日，沿海六大电厂库存合计1741.9万吨，较上月同期增加190.4万吨或12.3%，日耗煤量53.1万吨，近期持续运行于60万吨水平以下，较上月同期增加2.8万吨或5.6%。存煤可用天数为32.8天，和上月同期相比，增加2天。

中泰证券分析认为，10月份原煤产量3.05亿吨，同比增长8%，低基数因素使得增速表现较高，日均原煤产量984万吨/天，环比下降约36万吨/天，整体产量释放仍在合理区间内。下游需求中火力发电增速有所放缓，但水泥、焦炭增速继续有所好转，整体需求端显示出一定的韧性。

10月进口煤量环比继续下滑，供暖季的来临将显著提升煤炭需求，而国内产量释放比较平稳，进口煤的调控将很大程度上影响行业的供需格局，后续需要持续关注限制政策执行情况。动力煤在冬季旺季、进口限制预期及环保安检压制供给支撑下，价格呈现中高位波动态势，预计价格波动区间600-700元/吨。

针对后期煤价走势，信达证券最新研报分析指出，前期水泥化工用煤进行补库，但辐射煤种范围较小且库存容量有限，导致补库周期较短，缺乏持续性，此外，煤炭库存加速南下转移，中下游煤炭库存高企，将对煤价形成一定的压制；另一方面，考虑到天气逐渐转寒，需求将逐步向好，且临近年底产地环保安监势必进一步加强从而制约供给，坑口煤价有望高位维稳。高成本、高库存下港口煤价将维持高位窄幅波动的运行态势，后期重点关注需求恢复的节奏和力度。就现阶段来看，电厂提前补库使得“淡季不淡”的同时也提前透支传统煤炭旺季行情。