11月16日油脂：小幅反弹

美豆昨日继续反弹，收割步伐放缓，另有新的出口需求。马盘昨日小幅反弹，受原油大跌影响，本轮内外盘油脂加速大跌除了自身基本面因素外，原油和商品整体弱势也有一定影响。单从马来看，后期有望进入季节性减产周期，本月供需报告也小幅偏多，库存增幅不及预期， sppoma数据预估11月前五日产量下滑11%，单产下降9.2%。印尼棕榈油协会预计印尼今年棕榈油产量料为4200万吨，国内库存在9月底达到480万吨，在原油大跌背景下，预估外盘仍有下跌。国内油脂盘面继续有反弹。豆油库存新一周有所回落，油厂对后期豆油相对乐观，春节前需求看好，力挺基差，继续关注后期库存情况。棕油盘面小幅反弹，15价差走缩。目前华东一豆和24度棕油价差到每顿1050元，有利棕油需求，但近期进口成本下降，利润大幅回升，近两周来采购了十多船棕油，之前买货也不少，预计四季度到港较多，OND买船已经超过90万吨，未来库存易增难降施压棕榈油基差走势。菜油库存走高，前期部分菜籽延后到港，叠加现货销售转弱，盘面下跌增加下游观望情绪，整体压力维持。

策略：近两天油脂小幅反弹，但豆油近月压力依然不容小觑，去库存继续延后，豆油反套操作，中长期布局油粕比多单。棕油后期国内累库，菜棕价差继续持有。近期商品有回暖趋势，单边偏中性。

风险点：贸易战进展、棕油MPOB供需报告。