后期菜油走势难言乐观 新单逢高少量沽空为宜

近期，受国际原油价格不断下挫的拖累，国内菜油持续走弱。截至昨日，菜油主力1901合约已经跌去上半年全部涨幅，并创出6299元/吨的年度新低。那么菜油后期走势将会如何呢？通过对国际原油供需、国内菜油供需等一系列因素的分析，笔者认为，后期菜油走势难言乐观，已有空单可继续持有，新单逢高沽空为宜。

受国际原油拖累

自10月初以来，美国原油价格达到76.72美元/桶的高位后，便开始不停回落，技术支撑位不断被打破。国际原油价格持续走跌，主要原因是供应方面的增加，以及需求端的预期萎缩。EIA库存数据显示，截至11月7日，美国原油库存已经连续7周增加，超过5年均值水平。在国际原油库存不断增加的背景下，IMF预测主要原油消费国2019年经济增速将放缓。

与此同时，美国三大股指也在不断走弱，全球经济下行风险加大带动原油需求减弱。目前，OPEC原油主产国沙特虽然表态缩减原油生产，但是美国方面不断施压沙特，阻止其减产计划，这令原油价格变得更加疲弱。如果国际原油价格不能止跌，将会令全球植物油价格受到更严重的拖累。

原料供应仍充裕

据统计，截至11月9日当周，国内沿海进口油菜籽总库存呈现上升态势，已经增加至42.2万吨，较上周的40.6万吨增加1.6万吨，较去年同期的35.55万吨增加18.9%。两广和福建油厂的油菜籽库存处于5年同期历史数据的高点，库存增加至32.7万吨，较去年同期的27.4万吨增加19.3%。原料供应整体充裕，预计11月油菜籽到港量为70.3万吨，12月到港量为54万吨，原料供应宽松给期货盘面带来压力。

油厂的库存回升

我国进口的油菜籽压榨主要集中在福建地区，根据最新的进口油菜籽压榨利润估算，福建地区的进口油菜籽压榨利润仍在正值区间，沿海地区的进口油菜籽压榨厂的开机率良好。目前，两广和福建地区的油菜籽库存已经增加至15.4万吨，菜油库存已经连续6周增加。据统计，截至11月9日，华东地区的菜油总库存为39万吨，较上周的37.15万吨增加4.98%。华东、两广和福建地区的菜油库存不断增加，使得市场供应压力较大，从而对盘面形成较大压制。