明年粗钢产量与今年基本持平 但需求大概率是要走弱

核心观点：

1、政府目前在研究大幅减税政策，并重启了很多基建项目，但是要发挥出较大作用，仍需要较长时间。北材南下方面，东北受环保限产影响很小，钢厂高利润刺激产量，但在本地难以消化，所以北材南下同比增加在情理之中。

2、经历今年节后钢价快速下跌的行情，市场对冬储比较谨慎。今年冬季的库存应该也不会比去年低太多，钢厂只要还有一定利润，就会尽量确保产出。

3、目前的螺纹基差大概率现货向期货靠拢，但是不排除1901进入交割月会有一些异常表现。

1905合约如果在年前打的比较低，比如3400左右，做多还是有一定安全边际的。另外做空钢厂利润也是很好的选择。

4、今年的供需逻辑是由于环保限产导致供给收缩，需求基本上没有什么增量。

明年环保的对供给影响会有所减弱，粗钢产量与今年预计基本持平，需求大概率是要走弱的。

以下是采访实录：

小编：对于近期国内经济下行压力加大、北材南下激增、秋冬季钢厂限产力度不如去年等等利空消息，您怎么看？

任竹倩：宏观方面，中央对经济形势的判断转为“稳中有变”。目前政府也在研究大幅减税政策，如增值税和企业所得税，近期也频频召开会议，表示要加大对民营经济的支持，拓宽民营企业融资渠道。此外，国家也重启了很多基建项目，后期基建投资有望企稳反弹。虽然政策也在积极调整，但是要发挥出较大作用，仍需要较长时间，短期经济下行压力仍存。今年房地产的表现比较有韧性，但是南北有一定差异，北方没有什么起色，南方表现较好。

北材南下方面，东北受环保限产影响很小，在钢厂高利润下，钢厂产出增加，但是在本地难以消化，所以北材南下同比增加也在情理之中。

而对于“今年秋冬季限产力度不如去年”则需要从多角度看，今年限产范围扩大，长三角地区和汾渭平原都加入限产行列，整体影响量应该不低于去年；但今年限产严禁“一刀切”，要体现差异化，给市场的一种感觉就是今年采暖季限产可能会放松。