农产品价格对CPI压力减弱 下游需求仍较弱

光大证券最新发布的2018年10月行业景气报告显示，农产品价格对CPI压力减弱，下游需求仍较弱。

报告显示，行业景气观察方面，上游能源价格涨幅趋缓，成本继续上行压力有所缓解；但下游需求疲弱，中游价格走弱。消费增速相对稳定，大宗可选销量继续下滑。TMT中仅通信行业景气度较高。银行业金融机构总资产和负债增速环比提升，或意味着边际宽松的货币政策已带来融资环境边际改善。

周期上游，石油天然气价格上涨。煤炭，电厂库存高位，价格承压。动力煤价格环比持平，冶金焦价格环比小幅下跌。石油价格高位震荡，天然气价格基本稳定，2018年四季度涨幅预计低于去年同期。有色方面，主要金属价格下降，黄金价格反弹。下游需求较弱，周期中游多少产品价格下降。钢价震荡、化工品价格多数下跌，水泥价格价格上涨，玻璃价格下降，纸浆瓦楞纸价格下降。周期下游方面，房地产销售旺季销售不旺、一二线城市房价租金承压。

消费方面，2018年9月，社会消费品零售总额当月同比增长9.2%，前值9%。分项来看，粮油食品、饮料、服装、日用品、家电、家具9月增速较8月有所提升，化妆品类基本持平，汽车零售额9月同比下降。农产品涨价对CPI的影响减弱：猪肉价格涨幅趋缓、禽链景气仍高、蔬菜价格上涨因素逐步减小。白酒产销同比下滑，五粮液终端价格小幅下滑。医疗卫生及计生公共财政支出延续下降。可选消费方面，汽车家电销量增速下滑、纺织品外贸指数环比提升、免税品维持高增长。

TMT方面，9月电影票房小幅提升，观影人数下降，电视剧产业仍在去库存中；9月手机出货量3902.2万部，同比下降11.7%，前值下降20.9%，行业需求较弱。1-9月集成电路进口金额和数量均较去年同期大幅上升。通信基站设备投资增速较高。

交运、电力和金融方面，9月当月发电量同比增长4.6%，前值7.3%，发电增速下降不排除季节性因素。9月全社会用电量5742.37亿千瓦时，同比增长8.0%，第一产业同比增速提升，第二、第三产业和城乡居民用电同比增速放缓。波罗的海干散货指数1490点，环比下降3.25%。货运增速较高，民航增速环比下滑，快递仍保持较高增速。9月M2增速企稳，银行业金融机构总资产和负债增速环比提升。