基本面多空交织 后期燃料油或在3250—3550元/吨区间振荡运行

10月以来，在原油高位承压回落，而新加坡燃料油供应偏紧的背景下，燃料油整体呈现区间振荡走势。后市在成本端供给增加和需求疲软的双重压力下，预计燃料油整体维持高位振荡。

原油下行压力渐增

今年以来，受美国单边贸易保护主义和新兴市场货币贬值影响，全球宏观经济增速趋缓。欧美方面，美国10月ISM制造业指数为57.7，逊于预期的59，创半年新低；欧元区10月制造业PMI终值为52，不及预期和前值，且创近两年以来的新低。我国方面，10月官方制造业PMI为 50.2，创2016年7月以来新低。整体来看，美国中期选举结束，后期基建和关税方面政策仍存在较大的不确定性，同时欧洲地区政治动荡使得经济增长隐忧仍存，将在一定程度上抑制原油需求增长。

主产国原油产量稳步上升，供给端持续施压。彭博调查显示，10月石油输出组织OPEC的石油产量增加43万桶／天至3333万桶／天，创欧佩克成员国达成减产协议以来的最高纪录。同时，俄罗斯能源部数据显示，俄罗斯10月原油产量环比增加5.2万桶/日至1141.2万桶/日，接近苏联时代1987年创下的历史纪录1141.6万桶/日。此外，美国能源信息署公布的数据显示，截至11月2日当周，美国国内原油产量增加40万桶至1160万桶/日。综合来看，全球供应稳步上升，但经济增速放缓拖累需求，供需矛盾加剧利空原油价格，这将削弱燃料油的成本支撑。

燃料油供应趋紧

新加坡高硫燃料油升水处于年内高位水平。近期，由于中东及欧洲地区的燃料油套利船货供应减少，新加坡交易和存储枢纽成品级燃料油供应短缺，进一步推动燃料油现货升水走高。百川资讯统计数据显示，截至11月8日，380cst燃料油现货升水每吨9.06美元，处年内最高水平附近，显示出新加坡燃料油供应偏紧。另外，普氏能源资讯数据显示，截至11月5日当周，富查伊拉石油工业区(FOIZ)燃料油库存下降36.2万桶至六周低点666.6万桶。此外，新加坡国际企业发展局(IE)发布的数据显示，截至11月7日当周，新加坡燃料油库存增加62万桶至1607.6万桶，但同比仍下降32%。综合来看，新加坡燃料油供应偏紧叠加主产区库存下降，短期将继续支撑燃料油价格。